补习班（请多指教）

catvsrat

原帖由 尺图 于 2006-11-3 07:51 发表
     老李好早啊！
     早当初选锌行业个股的时候我最看好的就是600497，记得去年很多人问我为什么不选择当时走的更强的600331和000060；现在相信答案大家多看到了！
    不过就我对有色金属行业的理解来说，600497是不能做到百元的；虽然最近3季度报告该公司财务报表中显示公司存货7亿元一事显示出公司管理层的眼光以及调空业绩近2.00元每股的事实；但毕竟我对有色金属行业实在太了解，因为如不出意外，2007年中下旬锌的价格就可能出现高点，其后该公司业绩也将达到顶峰；如此判断属实，则公司未来合理股价波动的市赢率就应该在6-8倍，也就是在48-80元之间；这个就是我对该股的看法！
    而我不看好000060的原因是公司年初在2700美圆上对锌的套保限制了公司业绩的发展，而600331则因为起牛比吹的最大的哪个矿的开采和演练我认为以公司目前技术是没法完成的；

原帖由 尺图 于 2006-10-25 20:15 发表
      第三节：主升浪中的调整怎么做？
      在这里我觉得做主升浪的调整主要有三个方法：
      1：个股在快速拉升过程中大盘突然出现跳水，主力在拉升品种上被动增仓而出现的调整；词类调整一般而言下跌幅度多较小，而且往往出现在大跌前较强市的品种身上；具体例子就如：近期000949新乡化纤和600022济南钢铁（我做了一把000949，不过买的不多，不算操作）；
      2：大盘连续扬升后突然出现快速回调，导致前期的超强品种快速回档，导致主流资金介入的版块没有充足的出货空间，具体如2005年8月18日左右的600623轮胎橡胶的快速回调后出现的快拉；
     
      3：第三种是非常常规的方法：就是等前期走强的，中期趋势确立的，基本面显示其内在价值被严重低估的个股在一轮涨升后出现调整；这类调整的把握比较常规，主要关键点个人以为在对版块后期有无行情的判断，个股 的内在价值是否被严重低估的判断；想这样的个股操作的例子就比较多；我就举我满仓操作过的4月底在5.9附近买入的000616亿城股份；

      3类调整操作的优缺点：前两者基本可以确定调整的时间回比较短暂，属于真正的短线操作型；在这里最值得操作的是第3种，缺点是你不知道他什么时候会给你即定的利润；

“内在价值”
它的作用到底有多大？如何客观公正的评估它？为什么熊市的时候股票价格会一跌再跌？难道其“内在价值”真的低到不顾一切的抛出吗？那又为什么“内在价值”在牛市的时候得以大踏步的提高呢？

思考中……

catvsrat

黄孩子：
只有正确的理念指向才能使一个投资者走向交易的高点,才能真正入门.
在这条路上,很多人走得是相反的方向,如过份地追求成功率,刻舟求剑似的各种绝技.
至于能够可操作的方法更是各有技巧不同,它来自于实践的不断总结,
很多正确的方法,运用到不同的人手里,都会变成一种试错行为后,再自行提炼出其中对于有益的方法.
作个简单的比喻,给一把斧子,不是人人都能成为鲁班.
方法依然在于运用及总结,它离不开实践.

catvsrat

这几天的情势让我这个没见过世面的新股民情绪极度恐惧，抛出0039和6104，换了两只低位的防御型品种。

      人人都在说顶，人人都在喊空，喊得新股民心慌慌。我也不例外，所以我就会有一些奇怪的问题要问自己：为什么会有人站岗？

      原因很多，但是最根本的原因不会太多。我觉得有一个不可忽视的原因就是“左侧交易”。抛出后发现它还在涨，心里总会有点不甘心，很容易头脑发热空翻多，于是站岗的几率大幅提高。

      然而，假如没有刻骨铭心的亏损，或者没有舍子套狼的狠心，恐怕很难接受“右侧交易”。“右侧交易”会让你挨很多次的耳光，然而一旦那一次没吃到耳光，它回馈给你的可能是一只烤全羊。我现在还没能吃到烤全羊，所以只能意淫一下子。

      其实“右侧交易”是很傻瓜式的，所以很多聪明的人不愿意用。它实在是太傻瓜了，1000个人见了它，得有999个无法忍受它。今天抛出0039和6104是因为我太害怕失去已经到手的利润了。总有个人在耳边说：“你说你一个小股民、新手，还整什么‘右侧交易’，等明儿一根大阴棒，叫你好果子吃”，于是我就市俗的屈服了。

catvsrat

我一直在技术分析和基本面分析之间摇摆不定，由于对这两者只是一知半解，所以感觉很难调和这两种技术。如果按照趋势操作的话，等到趋势出来了，价格已经基本上回归到了内在价值附近，操作风险就很大了。如果按照基本分析，找到了一只可能的黑马，却不知道要等到何年何月才有表现的机会。

      《漫步华尔街》是本不错的读物，虽然他主要是为了解释他的“投资组合”理论（通俗说就是把鸡蛋分开放），但是前面几个章节的内容让我对技术分析和基本面分析有了更深一层次的思考，这要得益于他通俗易懂的分解。如果说《证券分析》或者《股市趋势技术分析》是《三国志》的话，那么《漫步华尔街》可以算得上是《三国演义》了。

dolami1001

hihi

catvsrat

原帖由 尺图 于 2006-11-15 19:59 发表
    作超跌也好，调整也好追涨也好，我们必须要记住一个原则：那就是价值低估！
    这里的低估有前面青山兄弟提到的短期的仅仅看未来1-2年的业绩而忽略其后更长时间的业绩，作这类票一般以绝对的市盈率来估算，这类票在当前世道短线往表现不错，这类票主要就是指的前期走的很牛的有色金属板块；
    还有一类低估，就是在未来5-10年会有连续成长，行业地位突出，分析此类个股难度相对比较大，需要投资者深入透澈的对行业和企业进行分析，具体的例子有前期我提到的招商地产、深万科、3G里面的中兴通讯或如我在上面帖子里提到的广船等；

    当然这些分析数据的得到往往不是很容易的，需要花苦功研究总结才能得到这样的数据的；而且需要相当的专业功底；
    所以，一般业内的投资者、包括基金管理者、QFII等机构投资者他们选股往往是不堪技术的，基本是纯粹从基本面着手的；这也是当前大盘始终跌不下来的原因；

    所以未来中国股市可能会逐步和香港等国外成熟股市接轨，大部分个股针的会进入仙股区域，同时很多好的优质的股票会连续上涨；现在问题的关键就是我们如何和主力一起进行股票结构的调整！
    希望在未来时间能找到市场错杀的股票，对于这点，我一直是有信心的；只要市场存在，就永远会有错误发生，只要有错误，因为错误而低估，那就是我的机会！同时由于大盘拒绝调整，所以我手中的一些小的帐号已经满仓买了些地产股，仅剩些资金较大的帐号依然在等待合适的战机，希望能找到我的目标股。

      最近忙着找一些符合我的喜好的而且我认为“应该”是不错的个股的基本资料，看他们是否有被“低估”或者能够持续“增长”。但是结果不尽如人意。

      现在市场中的绝大多数个股的股价已经回归了，甚至已经溢价很多了，如果像尺图老师说的“看未来1-2年的业绩”算是“短期”的话，那么绝大多数个股已经“短期”到头了，现在很多个股的价格已经在透支未来了。

      “市场在它的主要上升趋势有三次向上的摆动的特征，第一次摆动是从前面主要跌势过渡悲观的反弹，第二次摆动是与商业和利润的增长联动，第三次摆动是与价值背离的价格”。我们现在处在什么位置？是第一次摆动的末尾还是第二次摆动的行进过程中？如果是处在第一次摆动的末尾，那么我们就要谨慎了，因为将会有一次不少于此次摆动3/8的回摆发生。

      总之，现在普涨的阶段已经过去了，闭着眼睛捡钱包已经不可能了，稍不留神可能就要掉进坑里。相对来说，底部刚刚拐头的个股和创了新高的个股要比半山腰的个股安全。

yayiyaya

3q

catvsrat

      周末真是一个休息充电的好时间啊，看了《输赢》这本小说，觉得还是有一些东西值得体会的。

      天下事很多都是共通的，销售中的关键因素“情报”这一关跟股票也能扯上一点点关系。
      1、撒网式收集：国家现在的宏观形势如何？哪些行业具有发展潜力？哪些行业受到国家大力扶持？具体个股的三大报表如何？
      2、获得内部信息：具体案例就像尺图老师分析的那些案例，通过调查了解到了亿城主营业务收入不好的真正原因，分析了0630在大好形势下却未能实际受益的真正原因，等等……
      3、根据收集的情报分析销售机会：个股有上涨的可能性吗？我们有应对的方案吗？我们能获利吗？值得去获利吗？

catvsrat

依旧在“技术”与“价值”之间徘徊。有时候觉得快要把那层窗户纸捅破了，可是就差那么一点点，力不从心。
      下午看了“华灯”版主的《投资过程中的故事 》系列，觉得好像找到了方向。满心欢喜的用百度搜索相中的股票资料，却看到了一大堆负面资料，心情旋即从高潮跌入谷底。
      是啊，股票是融资的地方，企业为了融资会造假，在假象没有被暴露之前我们只能选择相信数据是真实的。绝大多数散户能够获得的“价值投资”资料都局限于券商提供的研究报告，在很大程度上是被动的、跟随的。真正有用的数据在这种报告中很少，根据这些报告提供的有限的数据进行加工分析更是难之又难。要将一个企业所处的产业链位置、发展前景、有利因素、不利因素分析到位不是一件简单的事情。

catvsrat

孰是孰非？

精彩郎咸平：剖析四川长虹
作者： 郎咸平 | 2005年09月04日17时39分
---- 摘自郎咸平关于风险管理的演讲
　　
　　金光纸业最近在国内闹得风风雨雨，工行给他几十亿元贷款，金光纸业倒闭了，他跟工行说，帮我一下吧，我们重组后你的贷款就能收回了。工行为了能把贷款收回来，到各地去做当地政府的工作，协助他重组。如在云南帮他搞速成林，速成林对地表的破坏是非常严重的，那儿块地方以后别的树都不会长。各位你们知道金光纸业究竟在中国想干什么？如果你们仅从财务报表分析，根本看不出他的问题。金光纸业这个案例是我在2001年做的，我当时给《华尔街日报》的记者看过这个案例，他说，不会吧？怎么可能呢？到了2002年的2月份，《华尔街日报》在2个月的时间里，连续在头版刊登文章，标题是《金光纸业的骗局》，全世界共有183家包括中国工商银行在内的银行深陷其中。可是这种事情国内很少或者是不报道的，各家银行依然前赴后继地给金光纸业贷款。为什么？因为你看到的财务数据都是最好的，你到现场看他的工厂，没有任何问题，非常好。金光纸业的根本问题是什么？我们要深入分析这家企业的经营目标是什么？在2002年之前，金光纸业不叫这个名字，而叫亚洲纸浆造纸公司（APP），他是印尼的一个家族——瓦加佳家族控制的。瓦加佳家族控制了三家企业，一家是亚洲纸浆造纸公司（APP），一家是金融公司，另一家是亚洲食品房地产公司。2002年之前你如果从上海虹桥机场出来，就能看到亚洲纸浆造纸公司（APP）的广告，现在没有了。我在研究中发现，1998年亚洲纸浆造纸公司有一笔1.8亿美元的一年期无利率贷款，到2002年一直没有还，现在倒闭了更不用还了。
　　
　　从这件事情，让我产生了非常高的警觉，瓦加佳家族究竟想干什么？根据公开披露的数据和信息，我发现亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司，把他们的现金都转存到印尼国际银行——一个印尼家族控制的银行，你们从他们的财务报表上看到的现金实际上已经转存到了印尼国际银行，印尼国际银行通过银行间的转贷，把资金转贷给富士国际银行（另一家印尼家族控制的银行，取富士的名字只是为了迷惑客户，以为是一家日本银行）以及其它一些他们控股的银行，把资金分散。这些银行拿到亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司转来的资金后再放贷，贷款给瓦加佳家族控制的亚洲食品房地产公司。亚洲食品房地产公司主要生产食用油，要银行贷款是无可厚非的，他拿着贷款购买原材料，他向哪些企业购买呢？向瓦加佳家族控制的一些农业公司购买。他以什么样的价格购买呢？很难调查，从已知的两笔交易中我们发现，他的购买价格是国际市场的10倍。我们现在可以得出这样一个结论：瓦加佳家族把亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司的现金，通过转存、转贷、放贷、购买原材料等方法，转移到自己手中。你们看到的亚洲纸浆造纸公司的财务报表都是真的，很漂亮，但是现金全部都不在，已经转到了瓦加佳家族手中。这是一个精心设计的阴谋，每隔五年就做一次，1998－2002年已经做了一次了，离现在是第三年了。瓦加佳家族控制的金融公司还发行一年期的债券，债券到期后，金融公司没有钱兑现，再由亚洲纸浆造纸公司发行等额的债券来取代金融公司的债权，由于业务往来的关系，他们把债券卖给全球183家包括中国工商银行在内的银行，并且亚洲纸浆造纸公司为他在亚洲各地的公司的贷款提供担保。亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司向银行借到款后，就通过前面说的方法把现金转到瓦加佳家族手中。
　　
　　大家可能已经猜出了瓦加佳家族要怎么做了，在2002年的一天，亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司一起全部倒闭，包括中国工商银行在内的中国7家银行，全球183家银行的贷款、债权全部不还了。这些公司对债权银行说，只要再给我们一些支持，等我们债务重组后，我们一定还款，还想继续骗。印尼是一个什么样的国家呢？美国《时代周刊》封面曾刊登过这样一张照片：一个印尼人面带微笑，手中提着一个血淋淋的人头，这是一个国家的象征。瓦加佳家族就是通过这种方式席卷各国的财富。你们知道为什么印尼、菲律宾等国家的女人要到别的国家当保姆？一个没有法制的国家，民营经济越发达，官商勾结越严重，民营企业和政府合谋席卷人民的财富。什么是股份制？其债权就是有限责任，公司倒闭以后债权人不能向上追索，向股东追索，只能向下追索，这样就保护了上帝的罪人。瓦加佳家族把世界各国的钱中饱私囊，但按照国际通行的法律，这些钱是不可追索的。2002以后，瓦加佳家族把亚洲纸浆造纸公司更名为金光纸业，企图再来一把，对于这样的公司，你拿美国风险管理等财务报表分析软件去分析根本无效，这些软件在美国是有效的，因为美国公司的财务数据是真实的，经过软件计算出的数据是可以类比的。但如果你把它用在亚洲的某些企业，如金光纸业，计算出的结果很漂亮，但它是虚假的，是骗你的。
　　
　　下面进入今天的正题。我们现在来研究长虹这个案例。我想通过长虹这个案例告诉各位，现在我们的某些企业家，是如何通过复杂的资本运作来达到坑害国家、坑害中小股民、坑害银行的目的。大家通过学习，至少可以少吃点亏，或者明白是怎么吃亏的。长虹是一五期间的156项重点工程之一，净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，是“中国彩电大王”，他的股价曾达到66元，是上海A股市场的龙头，长虹老总是倪润峰，这说明国企一样可以做得很好。但是长虹在2004年度却预计亏损37个亿。
　　
　　这时很多学者出来讲话了，因为冰棍理论嘛，是传统经济体制不好，机制不健全等。我找了其他三家生产电视机的企业，康佳、夏华、海信，看看他们的利润情况。在1997年倪润峰一心为公的时候，长虹的经营净利润很好。今年5月20日，我请深圳赛格老总孙玉林到上海参加我的财经节目，孙玉林到赛格后，赛格起死回升，欠的几百亿都还清了。他当时讲了一句话给我印象很深刻，他说，国企老总只要有良心，没有做不好的。长虹失去领导地位，全面下滑，为什么？是因为国内家电行业效益整体下滑吗？不是。是长虹的产品质量不好吗？长虹产品质量多次获国家质量监督检验总局表彰；长虹多次获得”中国名牌”产品称号；长虹环保电池—”全国环保电池产品质量公证十佳品牌”称号；长虹掌握多项核心技术，生产规模大，单位成本低；2004年，长虹空调勇夺中国空调市场产品质量用户满意度第一品牌；2004年，长虹成为“消费者首选知名放心品牌”。不是。是长虹的售后服务不好吗？1999年，长虹率先将彩电保修期延至5年，并推出空调“四免服务”；2001年，长虹为全国十大家电售后服务消费者满意品牌前三甲之列；长虹保持“全国先进服务单位”称号逾10年。不是。是长虹的产品价格高吗？长虹多次领导行业价格调整，致力为消费者提供了最优惠合理的价格；消费者普遍反映长虹产品性能价格比高于其他产品；2003年，消费者调查表明“买长虹彩电值”。不是。是长虹的品牌不行吗？2004年中国市场中外家电品牌影响力50强排行榜，长虹排名第二；2004年，长虹品牌价值以高达330.73亿元；长虹连续多年保持国家“驰名商标”。也不是。那究竟是什么呢？我研究发现是长虹管理层的决策失误和高层管理者的私心作祟。我可以坦率地告诉各位，中国商业银行坏账的一个重要原因，是贷款企业高层管理者的私心作祟。你搞银行风险管理，就一定要知道贷款企业高层管理者在想什么。企业高层管理者的私心做祟为什么在美国、欧洲可以得到控制呢？因为美国有着你根本不可以想象的严刑峻法，而我们没有，就是有也是有法不依，执法不严。
　　
　　长虹决策失误一——多元化战略之败
　　
　　全国彩电行业的平均ROA（总资产回报率）是2.46%，空调行业的平均ROA是3.30%，而长虹多元化经营整合后的ROA是0.68%，根本没有协同效应。长虹多年的多元化经营对业务收入没有什么贡献。长虹还是以电视、空调为主，多元化经营没有取得成功。根据我的研究，国企多元化经营的成功率只有5％，截至到2004年底，国企多元化经营浪费的钱远远超过银行的坏账！如果国务院领导当年听我一句话，不准国企经营非主营业务，搞多元化经营，今天我们银行就没有这么严重的坏账问题了。长虹总费用占总收入比例不断上升。我研究发现，当国企扩张的时候，都有成本失控、资产素质下降、银行风险增加的情况。用一个指标表示，就是企业总费用/总收入不断上升。你们做银行风险管理的人，一定要密切监视企业总费用/总收入这个指标的变化情况，如果你发现一家企业这个指标不断上升，说明这家企业经营状况不佳，倒闭的几率上升。在我研究的案例中，只有中兴通信、诺基亚两家企业这项指标维持稳定。
　　
　　长虹决策失误二——资源管理之误
　　
　　倪润峰曾经说：“三到五年之后，中国市场上真正存活的彩电企业顶多还有三到五家。”这句话是正确的。大家知道彩管是彩电的核心，占彩电成本的70％。1998年倪润峰挑起彩管大战，长虹与国内八大彩管厂签定了垄断供货协议，将国产76％的21英寸、63％的25英寸和几乎所有29英寸及29英寸以上大屏幕的彩管共计300万只收归长虹，他希望通过垄断彩管，让别的彩电生产企业倒闭。倪润峰明明知道彩电行业是寡头垄断而不是独家垄断，他为什么要独家垄断？他能够做到吗？在长虹的压迫下，其他彩电生产企业为了生存，采取了两个办法。第一，通过游说国务院信息产业部、对外经济贸易部，使原先广东存在的大量走私彩管合法化；第二，通过关系偷偷购买八大彩管厂仓库中存放的已经属于长虹的彩管。结果是长虹囤积彩管，存货急剧上升，反受其害。
　　
　　长虹决策失误三——营销机制之错
　　
　　作为长虹这样的大企业，认识不到代理的重要性。如诺基亚，他不可能把所有型号的手机都给一家代理商代理，如果代理商跑了怎么办？所以他一般给一个代理商只代理一个型号手机。长虹不是这样的，他把30％的代理权给了郑百文。郑百文是怎么办的呢？由建行开出承兑汇票给长虹，长虹收到汇票后出货。因为过分依赖郑百文，长虹营销风险过于集中，1997年亚洲金融危机，郑百文受冲击，1998年郑百文倒闭，长虹销售受到极大影响。
　　
　　长虹管理层决策失误使长虹走下辉煌的神台。而倪润峰的私心作祟，却让长虹深陷泥潭，难以翻身。倪润峰想干什么？他想MBO，管理层收购。他的念头从何而来？是从TCL的李东生那里。1997年李东生与惠州市人民政府签订放权经营协议，MBO成功后李东生的身价将达到12亿元。我在讲座的时候常常问大家，你们哪一个人能比通用的韦尔奇伟大？没有一个人敢举手。韦尔奇做了20年的通用CEO，在他的努力下，通用的销售额从他接手时的300亿美元提升到他退休时的5000亿美元，是中国GPD的1/3。这么伟大的企业家，退休的时候带走了通用多少钱，比李东生少多了。TCL不到通用的万分之一，李东生凭什么拿这么多的钱？这种不公正一定会导致社会道德体系瓦解，到最后社会上的每一个人都想走捷径。李东生拿了12个亿，倪润峰的长虹比李东生的TCL大多了，他心里怎么可能平衡呢？这种攀比、唯我独大的心态是使很多企业走向崩溃的重要原因。很多人以为我一直是在保护国有资产，你们只说对了部分，这群践踏国企资产的职业经理人将来一定会践踏民营资产，可怕的是这些人还处于我国经济实力的主体状态。
　　
　　现在我们来看看倪润峰的情况。倪润峰只有20万年薪和26408股长虹股票，与李东生12亿相比是小巫见大巫。1997年倪润峰已53岁，还有7年就要退休，那时花了自己一生心血的长虹不再由自己控制，财富、地位全空，倪润峰不得不为自己打算。攀比使高尚的情操腐朽，利己之心因此而生。倪润峰开始考虑长虹民营化计划，要搞MBO了。倪润峰说：“目前政策很明确，因为彩电是竞争性产品，未来国有股会逐步释出，让长虹成为民营企业。”我不同意他的观点。以前我们常说，垄断性行业收回国有，竞争性行业国有退出。我的观点是，国有企业不但应该经营垄断性行业，而且应该留在竞争性行业和民营企业一起竞争。倪润峰说：“管理层持股长虹还谈不上，我们没有别人幸运”。倪润峰的MBO是如何筹备的呢？我归纳了一下，第一步是储备能量，伺机计提；第二步是转移资产；第三步是寻找资本运作伙伴。长虹是一个很好的案例，所有手法齐备，找起来很不容易，你们把长虹这个案例琢磨透，对提高你们的风险防范能力会有很大帮助。
　　
　　第一步，储备能量，伺机计提。第一，关于存货。长虹的存货在1997年彩管大战的时候增加是不足为奇的，1997年之后存货没有下降还有上升趋势。大家都知道要计提存货跌价准备的，但问题是长-虹的存货跌价准备是不变的。你看到一家企业的存货上升，但是存货跌价准备却不变，为什么企业不按照程序计提存货跌价准备？你就要明白，这家企业管理层有私心作祟，导致银行债权风险升高。第二，关于应收帐款。1998年彩管大战的时候，长虹的应收帐款增加是正常的，但是1998以后应收帐款不跌反升。对于应收帐款，大家知道有一些根本就是收不回来的，因为现在我们的社会信用下降，一些地方不用现金根本不能交易，你到山西煤矿拉煤，不给现金他就不给你煤。而长虹没有按照程序计提坏账准备。第三，关于短期投资。从2000年开始，长虹搞了一个高达10亿的代客理财，代客理财应该计提跌价准备，但是长虹没有按照程序计提短期投资跌价准备。对于不计提应收帐款跌价准备，长虹的解释是，这些应收帐款都在1年之内，根据经验都可以在第二年收回。根据长虹的报表，我们发现他2000年有99.92%的一年期应收帐款，2001年有99.80%，2002年有99.76％都不计提，而这些应收帐款从来没有收回来过。长虹为什么要储备这么多的可计提资产呢？我认为只有一个结论：倪润峰是想等到MBO时机成熟，一起计提，使长虹成本上升，造成企业亏损假象，股价下跌，企业净资产下降，他可以低价收购。
　　
　　第二步，转移资产。就算倪润峰可以低价收购长虹，但他没有那么多的钱。怎么办？只有两个办法，从国家掏钱和从股民骗钱。对于倪润峰转移资产的手法，大家要掌握，因为转移资产会使银行风险大幅上升。我曾经问四川省委领导，倪润峰这么干，你们怎么不枪毙他？他们说，不能枪毙他，长虹的资产从他上台的3950万，到他退休的时候已经达到了218亿，倪润峰还是有贡献的。倪润峰是不是真的让国有资产保值、增值了呢？我一会儿再说，我先说说他的吸金大法。
　　
　　倪氏吸金大法第一式——虚实难辨，敌友难分。长虹的这些应收帐款都是谁的呢？我们发现都是APEX的。倪润峰曾经在2000年下台过一次，在2001年上台后，长虹迅速开拓海外市场，合作对象是美国一家名叫APEX的华人公司。APEX的创办人叫季龙粉，为什么叫季龙粉呢?因为他父亲爱吃龙口粉丝，所以给儿子起名为季龙粉。我这样讲是有根据的，这是季龙粉的律师告诉我的。APEX是这样发迹的：2000年3月，APEX把从中国弄来的DVD放进了美国的电信城，美国电信城是卖廉价产品的地方；2001年APEX的DVD进了沃尔玛，2002年超过了索尼成为美国第一大DVD供应商；2002年底成为美国彩电的第五大供应商。美国时代周刊在2002年载文称，季龙粉是下一代最具有全球影响力的十五个商人之一。为什么APEX能成为超过索尼的美国第一大DVD供应商？因为APEX的DVD只卖60美元一台，这么便宜，这怎么可能呢？这里面一定有问题。2002年长虹出口额7.6亿美元，其中APEX就欠了7亿美元；2003年长虹出口额8亿美元，APEX欠了6亿美元。我发现APEX主要通过小额交易建立信誉，然后采用赊账的方式进行大额贸易，以后就不还钱。他拖欠新科集团DVD货款，拖欠宏图高科DVD货款2.15亿人民币，拖欠天大天财DVD货款3562万元，拖欠中国五矿货款2200万美元。倪润峰这样聪明的人为什么要和季龙粉这样劣迹斑斑的人合作呢？2001年6月18日，长虹海外营销部部长施正平说：”这两年我们没有与APEX把业务做起来，就是因为不愿垫资。这样做风险太大，后果不堪设想。…（APEX）一旦停止运转，应收帐款能否收回就很难说了。”
　　
　　仅仅过了一个月，长虹的态度就做了180°的大转弯，2001年7月16日，长虹高调和APEX合作。在长虹和APEX合作期间，长虹的两位海外项目负责人多次叫停向APEX发货，但每次季龙粉都能成功让长虹发货。为什么APEX有这么高的应收帐款，存在这么高的风险，倪润峰还要和季龙粉合作？为什么长虹只跟APEX一家合作？就连中国驻洛杉矶领事馆的一名官员都问，长虹这么大的交易量，他们怎么在美国连个常设的办事机构都没有？季龙粉长期不还款，总得有一个说法吧。季龙粉称长虹电视机有质量问题，所以不还款。质量有问题，你可以退货吗，季龙粉没有退货，把长虹电视机都卖了。是不是APEX没有钱还款呢？我发现APEX网站上称APEX在2002年、2003年收入共达10亿美元，APEX以三亿港元现金受让香港上市公司中华数据广播大股东54.06％的股份。据有关知情人的消息，倪润峰在退隐期间曾到美国访问，复出后就与APEX签下合作协议，安排自己的女儿或倪銊在APEX公司担任董事。倪銊是一个什么样的人呢？他今年48岁，为中华数据广播公司高级管理人员，具有多年从事财务管理工作之经验，曾在中美合资天津奥的斯电梯公司任职，于2001年加入天津天财网络软件有限公司任财务部经理，持有天津财经学院会计学学士学位。据媒体人士称，当年倪润峰和季龙粉认识，就是倪銊搭的桥。
　　
　　倪氏吸金大法第二式——袖里乾坤，暗渡陈仓。就是把大批资金投资于子公司，然后通过子公司把资金转走。子公司因为对其资料公布的要求没有上市公司严格，隐蔽性高，就成了一些人转移资金的好地方。倪润峰通过应收账款，巧妙地将货款转移至子公司，再利用子公司隐蔽性好的特点进一步将资金转走，最后银行债权追索无门。长虹来自子公司的应收帐款不断上升。我们现在研究长虹的一家子公司——长虹新艺。因为长虹新艺被注销，就有清算报告，长虹的一切藏污纳垢就被我挖掘出来了。长虹投资1个亿，清算报告显示实收资本8000万，还有2000万去向不明！清算报告指出：长虹新艺的实物资产、货币资金、存货、固定资产的所有权全部转移给四川长虹，听起来很感动啊！象这种感动的话一定有问题。清算报告指出：长虹新艺的所有实物资产、货币资金、存货以及固定资产共计1600万。长虹向长虹新艺投资1个亿，长虹新艺实际收到8000万，长虹新艺拿着这8000万去购买固定资产，或者变成存货、货币资产，总共只有1600万，6400万资本金去向不明！长虹向长虹新艺投资1个亿，损失了8400万。从清算报告中我们看到，长虹新艺有8000万的应收帐款，但长虹2003年报中，在关联方应收应付款余额项中指明：长虹对长虹新艺无应付帐款。这表明长虹新艺的8000万应收帐款不来自长虹而来自于第三者，那么这8000万货款到底去哪里了呢？我们不知道。这只是长虹的一家子公司的情况，长虹有上百家子公司，长虹资产流失情况比我们想象的要严重的多。大量的银行贷款、货币现金就是通过这些子公司以应收帐款的形式，转移到第三者手中，然后再把子公司倒闭，对此我们各位要高度警惕。
　　
　　倪氏吸金大法第三式——天下为盟，互惠互利。我们发现2004年以前长虹委托理财高达36.5个亿。但他经营性的现金流从2002年6月后却是负的。在经营性现金流是负的的情况下，长虹还要拿出36.5个亿去做代客理财，很不正常，这里面一定有猫腻。委托理财的回扣一般是1％左右，36.5个亿可以拿到约4000万的回扣，还可以有8－10％的投资收益，这对于倪润峰有什么不好，好极了！委托理财可以动用本金，但在多笔委托理财中，长虹均不急于收回本金，而且这些委托理财都在季报公布的前一个星期一起到期，一到期长虹就续约，让证券公司长期占用该笔资金。受托为长虹理财的证券公司中，南方证券和汉唐证券均涉嫌挪用客户资金被相关部门调查。这些证券公司是怎么做的呢？他们在到期前买入长虹股票，等到期了，8－10％的收益就成为投资收益，投资收益合并会计报表计算，在长虹本期的季报上，投资收益大幅上升，公布业绩后股价上升，证券公司套现离场，然后把股票收益和长虹分成。这真是一举多得，妙！妙！妙！
　　
　　倪润峰现在已经从国有资产和股票市场圈了大量的钱，为MBO做了充足的准备，他原来计划于2002年6月成立由管理层拥有或者由员工持股的新公司，政府有关部门对上市公司的国有股转让叫停，计划失败，倪润峰只好另寻出路，找一个强有力且可靠的资本运作平台帮他运作。2004年以前的资本运作方式是：上市公司把一些烂资产剥离出来，从外面找了一个有概念的资产，比如北大正方、清华紫光等注入，把股价大幅拉升，到了最高点所有内部人套现离场，股民对此深恶痛绝，而且这种事情干多了，股民都熟悉了，不上你的当了，这是中国股市衰退的真正原因。现在的资本运作方式是：上市公司的内部人勾结证券公司、基金公司、信托公司中的不法分子，利用前面说的倪氏吸金大法，坑骗国家和股民的钱。这种新型的资本运作方式对银行的杀伤力要远远大于传统的资本运作方式，你们是我培训的第一批银行人员，要熟悉这种新型的资本运作方式，决不能上他们的当啊！既然伊利股份找的是金信系，倪润峰也找金信系。“系”这个字是我发明的，就是大的利益集团，我在2002年批评德隆的时候，就把德隆称为德隆系。我把金信系给你们详细介绍一下，因为你们迟早要碰到他。大家看到金信信托投资股份有限公司有一个股东叫“朝华科技”，我请在座的每位把“朝华科技”四个字牢牢地记在脑海中。大家注意金信信托控制着博时基金。我们看一下长虹和金信系的昔日情缘。我们发现从2002年以来，入场的基金全部都是金信系的基金，但这时长虹的股价却是下降的，难道是金信系的财技大不如前了吗？不是，我告诉各位，以前上市公司坑骗股民的钱靠的是拉升股价，现在则靠的是打压股价。金信系下的博时基金成为市场最主要的做空力量，它旗下管理的基金总出现在众多暴跌股票的十大股东当中，如：铜都铜业、西山煤电、华联超市、扬子石化、齐鲁石化、上海能源、中远航运、煤气化、山西焦化、福星科技等。你们不要给这些上市公司贷款，贷款肯定血本无归。两年内导演了三个MBO，手法都是相同的，即打压股价，企业管理层低价收购。
　　
　　金信系倪润峰的如意算盘是，储备大量的可计提资产，通过倪氏三个吸金大法储备大量资金，合作伙伴金信系购入长虹股份，只等MBO时机成熟，一起计提，造成亏损假象，打压股价，然后倪润峰就低价收购长虹。但很不幸的是，倪润峰于2004年7月下台，赵勇接任。”龙口粉丝”也被逮捕，倪润峰功亏一篑，应了一句话，长使英雄泪满襟。各位要明白，你们接触的放贷对象都比我们聪明，他们做这种事情的原则和我们不一样，我们常常是拍脑袋办事，要一步到位，他们却是精心设计，周密策划，经过5－10年的长期盘算，一步一个脚印走到现在，决不会拍脑袋办事。倪润峰准备了这么久，花了这么多的心计，岂可让它功亏一篑？你们认为倪润峰倒台了，这一切都会结束了吗？金信系会善罢甘休吗？我干脆明说了吧，绵阳市在挑选赵勇的时候，这些利益集团会不参与吗？他们会把长虹交给一个他们不能控制的人的手中吗？这才是真正的悲剧！中国的有识之士呼盼了200年的国家强盛，但每个人都是默默以终，好不容易盼来了中华人民共和国——今天的汉唐盛世。但这种盛世是有代价的，会遭到叮咬，形成一个个脓包，在它变成粉红色即将要破的时候往往是最美丽的，这就是我们今天的社会问题！你们已经感觉到这种情况的发生了，你们谁敢让你们的宝贝女儿在晚上10点以后一个人回家？这一切都是由于我们的民族性和文化造成的。今天的中国社会是一个转折点，如果我们走得好的话，我们可以延续汉唐盛世，摆脱4000年来上帝对中华民族的诅咒；走得不好的话，20年以后，你给你的宝贝女儿写信，会象印尼、菲律宾的父母对他们的女儿那样写信：宝贝女儿，你在别的国家做保姆的日子还好吗？
　　
　　有些人说，长虹的总资产从2000年底的166亿上升到2004-年6月的218亿，倪润峰的复出对国有资产的保值、增值是有贡献的。真实的情况是这样的吗？我们来看看倪润峰对长虹的贡献究竟在哪里？在2004年6月长虹的218亿总资产中，应收帐款和存货这两个虚的东西合计139亿，占了总资产的63％，固定资产只有32亿，就是说，长虹真正能够看到的东西只有32.2亿，和2000年12月的31.7亿相比只增长了5000万。对此，我们的学者给它起了一个名字——“冰棍理论”，说这一切都不是倪润峰的错，而是体制的问题，是国家的错，倪润峰这样做是应该的，让长虹起死回生的唯一办法，就是把长 虹送给倪润峰，这就是所谓的二次产权改革。我们这个社会还有没有起码的道德和良心！国企效益不好的根本原因，就是国企老总处心积虑地把企业做坏，然后贱价收购，而且还是用国家和中小股民的钱。为了怕秋后算帐-，这些人是最反对的，天天讲民主、自由的就是这些人。我们曾经认为国有企业是很大的包袱，如福利分房、劳保等，地方政府想增进政府绩效，一般采取民营化的方法，甩掉国企的包袱。作为民营企业家，他本人没有什么错，为了追逐利润，他拿到国企后的必然选择，大部分如此，当然也有好的，就是贱价买断工龄，拆毁工厂，盖房地产，因为这样来钱最快。这些被贱价买断工龄的工人被推向社会，他们不断聚众闹事，这就是我们改革的代价，要由失去国企的地方政府和在座的各位来承担。而改革的成果被少数利益团体把持，他们能够收买地方政府，收买司法机关，收买专家学者，把这一切完全合法化，并美之名曰：冰棍理论。这就是我一年来所反对的。可悲的是，到今天为止还只是我一个人在大声呼吁。
　　
　　我今天讲的这些新型的资本运作方法，不是我郎咸平的独创，而是倪润峰、赵勇、金信系的独创，我只不过把它系统化、明确化罢了，说出来而已。2004年7月，倪润峰卸任四川长虹集团公司和股份公司领导职务，由41岁的赵勇接任长虹集团公司董事长、总经理。2004年12月，长虹在美国最大的进口商APEX公司董事长季龙粉在深圳被中国警方逮捕，中国让他还长虹的钱，他说没钱，中国就把季龙粉押往美国，让他把APEX下属公司的股权无偿转让给长虹。长虹的管理层没有国际化的经验，不知道国际司法的惯例，找律师都不会找。你知道长虹打这种国际官司在哪儿找的律师？在成都，律师不会讲英文。成都律师就找到了深圳律师，深圳律师又找到了上海律师，上海律师又找到了洛衫矶律师，洛衫矶律师又找了纽约律师，在起诉书中光律师事务所和律师名字就占了3页，长虹仅律师费就花了600万美元，这就是国企的腐败。
　　
　　我们来看看赵勇。我问在座的各位，你们说，赵勇可能是一个跟金信系无关的人吗？在赵勇的手中，长虹会重生还是没落？我告诉你们，年轻人要使坏的话更狠，年纪大的人还有党性，还有点不好意思，年轻人什么都不怵。赵勇上任后马上烧了三把火，分别是现金流、甩掉包袱、迈向未来。第一把火——现金流。解决现金流的问题，确保资金链稳定。第二把火——甩掉包袱。赵勇共计提了37亿的坏账准备。他为什么在这个时候计提？我对他产生了警觉。赵勇说：”我不象倪润峰、张瑞敏，我永远不会被郎咸平抓到的，我做得最正派”。我在上海做节目的时候，除了王石外，谁都不敢来。我打电话给柳传志，让他到上海来，柳传志听了吓得要死，说：”有什么事情啊？哎呀，我就别去啦，你千万别讲我的事情”。你们知道我是从来不怕压力的，你不来我照讲，你来了，我还客气一点。我打电话让李东生来，他不来，他的董事长秘书打电话过来，说：”哎，老师，我是私下里给你打电话的，李总不知道的，我来好不好啊？”我说：”你来好埃”她说：”我来是代表我个人，李总不知道我来。”我对她客气极了，我这个人的风度还是可以的。第三把火——迈向未来。我们这位赵勇同学壮士断臂，毅然前行，迈向未来。我上午让大家牢牢记住朝华科技，你们记住没有？大家发现长虹与朝华科技的五家公司签订战略合作协议，长虹将由传统家电向信息家电、IT转型。一家国企要做如此之转型，其中一定有猫腻。朝华科技不是金信系的公司吗？看来昔日情缘并没有断。赵勇说：“长虹要由过去的产—供—销的计划式流程向销—产—供的市场化流程转变，逐步朝着独立子公司的方向发展。通过建立完善的内部治理结构，提升公司的整体竞争实力，最终实现产权改革”。长虹那么多部门为什么不叫事业部而叫子公司呢？用赵勇本人的话说，“就是为各个业务单元预留了体制改革的可能”。你们是不是有这样一种感觉，倪润峰和赵勇是同一个人，他们都是一步步照着既定的程序向MBO走。走到今天我这样的地步，没有胆量是不行的。你们在座的各位都是上有高堂老母，下有妻儿嗷嗷待哺。你们知道我走到这步的致胜方针是什么吗？你们培训中心赵副主任在路上接我的时候说了一句话，说“看你讲话，不觉得你是一个教授，而觉得你是一个英雄”。我有一个特性是其他教授没有的，我不怕死。一个教授如果不怕死，是非常可怕的。我夫人说，我这个人的优点和缺点一样突出，我有钢铁般的意志，斗争不懈，和夫人吵架也是斗争不懈，所以我的婚姻都不幸福。
　　
　　下面我们看看长虹朝华的股权结构图：长虹朝华有一个股东叫新公司管理层，占10％的股份，他没出一分钱，他所需资金将以新设公司对管理团队的年度经营奖励和公司设立初期的10%的协议股权所得分红逐年出资到位，真是莫名其妙。大家看看朝华科技有什么背景。我要告诉大家，朝华第一大股东四川立信的老总是赵勇清华大学的同班同学。朝华科技的每股收益并不好，2004年半年报显示，朝华科技当期实现净利497万元，而扣除非经常损益后，净亏损1993万元，这么差的一个企业，长虹为什么要和他合作呢？原来是长虹朝华成立后，朝华科技将把上海朝华科技中的所有不赚钱的分销业务和相关资产剥离到长虹朝华中。上海朝华的股权结构是什么呢？我们就像福尔摩斯的侦探一样，一步步抽丝拨茧，看看究竟。我们看到上海朝华的股东有四个，朝华集团、四川立信、祝剑秋和李磊，大家猜猜这两个管理层控股多少？有人可能已经猜出来了，和长虹朝华的新公司管理层是一样的，也是10％。这个股权结构图和长虹朝华是不是一摸一样的。赵勇这个人没有什么创建，搞得太象了，让我抓到了，水平还是不行。祝剑秋在短短两年半内，成功地由5%股权增持至11.77%。我们发现朝华科技的控股股东是四川立信，他用低价转让了500万股给上海一家叫上海可欣贸易有限公司的企业，他为什么要低价转让呢？我们发现，原来这家公司的大股东就是祝剑秋。我们现在明白了，四川立信就是通过损害中小股民利益的方法，让合作者祝剑秋赚一笔。所以，我相信同样的事情也一定会发生在赵勇身上，因为四川立信的老总是赵勇的同班同学嘛，他们一定会把长虹的法人股贱价卖给上海的另一家公司，名字我现在还不知道，你们会发现这家公司的大老板一定是赵勇，按照赵勇同学的智慧，他也会控股90％。赵勇在上个星期竟然对外宣布，长虹朝华要搞MBO试点。记者把这个情况告诉我，我说，他会这么露骨吗？赵勇通过人告诉我，他是有背景的。我说，我去年没有背景的时候，我都不怕，何况现在。赵勇对外又宣布，长虹不是搞MBO，是管理层试点收购。下一步金信系会不会协助朝华科技收购长虹股份呢？肯定会，这是我的预测。长虹的案例给了我们这样一个启示：信托公司、基金公司利用中小股民的钱来迫害中小股民，他们形成了一个利益集团，运用新型的资金运作手法，打压股价，套取掠夺国有资产，当然也包括银行的债权。你们给这些国企的贷款，他们通过转移资产到子公司，然后再转移到一个不知名的公司，最后回流到这些国企老总的手中，就像我一开始讲的印尼金光纸业一样，把资金转移到大股东手中，然后让企业破产倒闭，银行贷款血本全无。你们听了以后有什么感觉？就像这样他轻轻地走了，没有带走一片云彩。你们觉得象不象一本小说啊？这样一本精心撰写的小说竟然存在于我们的现实社会中！你们不觉得我是在讲一个我自己虚构的故事吗？但非常不幸的是，这个故事是真实的。

虹财务老总驳《郎咸平剖析四川长虹》- -
一、长虹决策失误一——多元化战略之败

1.企业是不是应该搞多元化经营？倪润峰曾经多次重复说过一段话：“彩电是长虹的独生子女，我们要把他养大，养壮，一方面支撑我们的军工产品和技术，另一方面积累其他的民用技术和资金等资源。”

说实话，长虹在发展空调、视听、电池等产品的时候，决策是极其正确的。但是其最大的失败，也恰恰在于没有想清楚彩电、空调、视听、电池等产品的销售手段的不同。坦白地讲，一帮销售人员，要用同样的手段和方式，同时销售上述产品，必然导致销售的失败。
大家能否记得，长虹上空调项目的时候，空调的价格是现在的5、6倍；上视听产品的时候，其价格是现在的10余倍；上电池的时候，是现在的5倍！！

朗先生信口开河，我倒想请问，世界成名的制造企业，有那一家是单极经营的？

2.朗先生在文中指出：“如果国务院领导当年听我一句话，不准国企经营非主营业务，搞多元化经营，今天我们银行就没有这么严重的坏账问题了。”

我真的不知道是朗先生水平不高还是别有用心！企业搞不搞多元化，和银行的坏账有直接关系吗？请大家认真想一想。

个人认为，说得出这样的话，其心可诛！因为他是博导，不可能说出这么没水准的话！

3.关于企业总费用/总收入这个指标问题属于业务术语，不在这里阐述，但是不知道朗先生是否仔细看过长虹费用的构成呢？长虹销售费用中，占大头的，是运输费用！为什么？因为长虹身处内陆市场！长虹的财务费用，从1997年起，就一直是在极低的水平上波动，朗先生难道没有看见？还是有意的，选取对自己又用的数据。断章取义？

二、长虹决策失误二——资源管理之误

1.既然朗先生举出1998年长虹彩管囤积事件，那我来告诉你！

1998年年初，倪总判断出中央自朱总理上任以后，连续报道了关于海关走私的文章，他判断，99年下半年，中央必定会严打走私。到时，各个沿海的彩电企业，必然将购买国内的彩管。那么，当时彩管走私已经到了什么地步了呢？这方面的数据我不是很清楚，就知道两件事：第一，海关总署，曾经到四川长虹检查了四次彩管购买情况，都是我接待的。最后的结论非常满意，第二，中央严打走私后，香港大约囤积了十余万只彩管进不了关。

2.朗先生说的在此情况下，其他厂家的做法，是事实，但是“结果是长虹囤积彩管，存货急剧上升，反受其害。”这句话却是极度错误的。

长虹囤积彩管以后，在99年年初的春节，得到了巨额回报，那时一天长虹的彩电出库最高峰达到了16万多台！可是为什么后来会不行了呢？

大年三十的前2天，深圳一个记者打电话，说：“我准备报道你们春节后彩电降价的消息”。他为什么会打电话？自然是想要封口费。可这明明是子虚乌有的事！所以长虹没有理会，所以第二天真的就登出来了，所以有了朗先生这句“结果是长虹囤积彩管，存货急剧上升，反受其害。”

三、长虹决策失误三——营销机制之错

1.关于“大户”

长虹把“郑百文”这一类的商家叫“大户”。长虹和“郑百文”的业务到底是对是错？现在看起来，方向是对的，应该做，因为和“郑百文”这样的商家做，做的，就是营销渠道。看看现在的苏宁、国美等等，哪一个又没有当年“郑百文”的影子？

就是因为当年“郑百文”出事，长虹拒绝做“大户”了，所以没有跟上形势！

朗先生真是纸上谈兵，空谈一番却没有实质内容！

2.关于“管理层收购”。

长虹是个国有企业，说句不好听的话，从80年代初开始说“政企分开”，可是到现在，我们的“婆婆”还是很多。倪总最早提出的，是“国有法人股对外销售，分散，减轻国家持有部分，通过公司章程，合理减少对企业的行政干预”。这里提一句，“国有法人股”是长虹第一个提出并实施的，它使得“国有法人股”可以和其他股票一样，具备了交易的能力。在此之前，都叫“国家股”。想想这里面的区别吧。

可是这个想法被政府识破了，所以到了TCL实施成功MBO的时候，举国都在支持，长虹不抓住这个机会，那是傻瓜。可惜长虹作为中央大型国企改革的典范，却怎么也不同意长虹搞MBO.这就是长虹MBO的具体来源。朗先生再一次显示出其断章取义的意图！

2.1第一步，储备能量，伺机计提。

2.1.1、关于存货。

朗先生的话实在是很可笑。八大计提是在什么时候强制执行的？97年、98年、99年有这个提法吗？不要乱开黄腔，授人以柄。

2.1.2关于应收帐款。

应收账款的计提，我们报给各个部门，并且在上交所备案和公示过的，其中有一条：“账龄在一年以内不计提”，长虹80％以上的应收账款账龄在一年以内，提得少是正常的，事务所的审计和证券委对事务所的检查是严格的。为什么是严格的，因为长虹的名气大，很多股民和包括朗先生在内的业界人士不相信长虹，一个国企会发展的这么好。朗先生这么说，是彻底地否定中国的注册会计和国家的监管权威！

2.1.3关于短期投资。那时在赵总、袁总时期，和倪总没关系。当时全国又有那一家上市公司没有“资本运作”部门？朗先生说这话真是瞎话了。

有说到计提，那时“短期投资受益先冲减成本”的准则还没有呢，强烈建议朗先生认真查一下资料再说。

事实是，长虹从国家规定必须进行计提开始，就一直在计提，各位可以去网上查阅相关的年度财务报告。

2.2.第二步，转移资产。

2.2.1倪氏吸金大法第一式——虚实难辨，敌友难分。

文中提到了APEX，既然提到，我就说说。APEX的懂事构成我不知道，所以不说。先说说当时长虹的处境。

2000年，倪总因为腰椎盘突出，已经连走路都困难了，所以把股份公司总经理（注意不是董事长）的职务交给赵总，把集团公司总经理的职务交给袁总，而那个“资本运作”部门就是归属袁总管理。

赵总的经营思路和倪总不一样，他要追求利润最大化，（倪总是追求规模最大化），上任就开始限产压库，结果呢，2000四川的GDP增长全国倒数第二。这让四川省委很没有面子。随便提一句，2000年四川省委的书记等都是刚从中央下来任职的。

于是倪总复出了。那么如何消除2000年四川的不利因素呢？大规模生产，显然是不行了，这时APEX出现了。

对于APEX，长虹很多人都是清楚的，因为宏图高科的事在业界都清楚。所以最后决定和APEX做的时候，我们财务干了两件事：第一，通过境外的第三家银行，建立“保理额”制度，第二通过财务监控这个额度与发货的比例。

在长虹出口之前，整个四川省的出口额是多少呢？数百万美元，主要是乐山的丝绸一类物品。所以，2002年长虹出口额7.6亿美元，对于四川是个什么概念呢？

当然，后来的发展已经失控了，因为超出保理，财务部不准发货，停了两个月，期间，倪总亲自批评了财务部两次，没有效果以后，把财务部监管发货的功能取消了。

2.2.1.1、2002年长虹出口额7.6亿美元，其中APEX就欠了7亿美元；2003年长虹出口额8亿美元，APEX欠了6亿美元。

这句话是有问题的。应该说前期因为有保理制度，双方的业务还可以。可是后来全球第二大连锁店倒闭（好像是，我记不得了。），导致APEX亏损了数千万美元，长虹的问题就出现了。

2.2.1.2关于倪总的子女，他经常讲他的女儿在德勤事务所，经常讲他女儿在事务所德工作经验对长虹的管理有什么启发作用，我认为，这话是真实的。

2.2.2倪氏吸金大法第二式——袖里乾坤，暗渡陈仓。

2.2.2.1倪润峰通过应收账款，巧妙地将货款转移至子公司，再利用子公司隐蔽性好的特点进一步将资金转走，最后银行债权追索无门。

我真是象告这个朗先生诽谤了。长虹的所谓子公司，就是一个生产车间！除了对外的名字是独立法人以外，什么都不是！

还“向子公司转移资产”呢，没把子公司的资产全部转移回来，当地政府就要谢天谢地了。这朗先生整一个说话不负责任的老头。

看看各个子公司的巨额亏损，为什么会亏损呢？因为他们都按亏损价格在和股份公司交易！

2.2.2.2关于新艺公司

新艺公司是干什么的，朗先生知道吗？不知道别乱说，我来告诉你，是生产行输出的。行输出是电视上的关键元器件。

为什么长虹会投资成立这个公司呢？95年以前，全国所有的行输出企业，都出现过巨大的批次性质量事故，所以长虹决定自己做。加上当时合资企业的税收优惠，就和几个外资一起成立了这个公司。

这个公司的产品就是供应长虹，他该不该亏损卖呢？该！因为里面有外资！而外资为什么不管呢？因为这些外资本身是我们的供应商。

新艺公司的清算结果并不是朗先生说的，因为我就是主编人之一。可以说，新艺公司的资产已经通过低价销售转移回了四川长虹。

说到这里，再提一个闲外话，倪总的一个不是笑话的笑话。他曾经问我们，沿海有规定，外商投资可以收回折旧，新艺公司是长虹投资的，它每年也要提折旧，放在“累计折旧”科目下，这是不是说应该还给长虹的？

这个问题，学过会计的，可以试着回答一下。

说实话，倪总对于子公司那种高度集权，掠夺式的经营，早已引起当地政府的极度不满。直到2004年赵总重新上任，才明确要求四川长虹和各个子公司严格按照市场规律交易。

2.3. 倪氏吸金大法第三式——天下为盟，互惠互利。

朗先生这话可是和前面不一样了，怎么矛盾了呢？不过既然朗先生又一次说到投资收益，殊不知国家早就改了，“短期投资受益先冲减成本”在2002年成为了准则。这么样的话，企业怎么操作呢？既可以瞒过事务所，又可以瞒过社会大众，朗先生既然是博导，想必有什么法子吧。

总结一下，不管朗先生怎么说，它都是按照一个民营企业的标准来讲的，完全忽视了长虹，作为一个国有企业，作为一个大型的国有企业，作为一个军工性质的大型的国有企业，作为一个中央。省市、社会各界都在关注的军工性质的大型的国有企业的事实！

难道长虹的员工的可以白胡弄的吗？难道这个社会就真的没有有责任心的员工和党员了吗？说句不中听的话，你朗先生还不知道长虹的员工的能量有多大！说出来吓死你！欢迎你到长虹来实际看一下，不仅看我们的士气，也看看我们的民主监督。

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《中证网》2006.12.02

老鼠救大象

文/苗向东
　　
　　人们都把商场比为战场，是你死我活的斗争。而实际上最高明的竞争是“化干戈为玉帛”，从而实现共荣、“双赢”，比尔·盖茨的经营理念就是如此。

　　美国的RealNetworks公司曾经向美国联邦法院提起诉讼，指控比尔·盖茨的微软公司违反反垄断法，并要求其赔偿十亿美元。但在官司还没有结束的情况下，RealNetworks公司的首席执行官格拉塞却致电比尔·盖茨，希望得到微软的技术支持，以使自己的音乐文件能够在网络和便携设备上播放。所有的人都认为比尔·盖茨一定会拒绝他，但出人意料的是，比尔·盖茨对他的提议表现出出奇的欢迎，他通过微软的发言人表示，如果对方真的想要整合软件的话，他将很有兴趣合作。

　　另外，微软和苹果两大公司自80年代起就一直处于敌对状态，约伯斯和比尔·盖茨为争夺个人计算机这一新兴市场的控制权展开了激烈的竞争。到了90年代中期，微软公司明显占据了领先优势，占领了约90％的市场份额，而苹果公司则举步维艰。本来这个时候微软最好把苹果给“灭”掉，但1997年微软向苹果公司投资1.5亿美元，把苹果公司从倒闭的边缘拉了回来。2000年，微软为苹果推出Office2001。自此，微软与苹果真正实现双赢，他们的合作伙伴关系进入了一个新时代。

　　比尔·盖茨的成功，缘于很多因素，包括他对商机的把握，他天才的设计能力，但其中还包括他对他的“敌人”所采取的态度。要知道如果把商场比作战场，这样的竞争，最终的结果是两败俱伤。而唯有把敌人变成朋友，才是最高明的战胜。有这么一个寓言故事说明了这个道理。

　　老鼠是山神的宠物，它向山神要求下凡当一名普通的动物。山神说：在动物世界中，大象是最强大的，你下凡后，必须战胜大象，你才有资格回到我身边，否则，你就永远留在动物世界吧。老鼠答应了山神的条件。

　　但老鼠一来到动物界，发现自己是一种又小又弱的小动物，要战胜大象那简直是天方夜谭。但它还是决定试一试。

　　一天，它乘大象吃树枝之机，悄悄地钻进大象的鼻子中，想堵住大象出气。大象猛地打了一个喷嚏，摔得老鼠差点粉身碎骨。从此大象恨透了老鼠，看到老鼠就要“杀”了它。可是，一天大象落入了猎人设下的巨网中，它挣扎了很久，全身一点力气也没有了。老鼠想，这真是天赐良机，只要我在它的要害部位挖几个洞，它就会没命了。然而，良心告诉它，应该救大象。于是，它开始用它锋利的牙齿咬网和绳子……大象得救了。于是，老鼠和大象化干戈为玉帛。

　　不久，山神找到了老鼠，它向老鼠祝贺，山神说：“老鼠，你将你的对手变成了朋友。这就是世界上最完美的战胜！”

　　俗话说：商场如战场！面对“敌人”，一定要决不手软，置之死地。但实际上，在战斗中，面对再弱小的“敌人”，也会遭到重大的损失，甚至有时还会意外地死于他手中。明智的办法就如老鼠救大象那样，像比尔·盖茨那样把敌人变成朋友，实现共荣、双赢。这才是最好的竞争，最完美的“战胜”。



USB打造数码梦想

文/阿清

　　USB的全称叫做通用序列总线（Universal Serial Bus），是一种用于计算机与外围设备（俗称“外设”）之间连接的接口技术。与其他同类技术相比，USB突出的特点和优势在于：即插即用，适用范围广，传输速度快，使用极为方便。如今，USB接口已经成为计算机上必不可少的一种标准性配置。而对于数码产品来说，USB的地位和作用更为重要。USB已经在数码产品开发应用中大行其道，形成了一个规模庞大的市场。

　　数码产品必备USB

　　USB技术最早出现于90年代初期，距今已有十几年的时间，其间经历过数次重大变革，直至目前的2.0版本。 USB的历史虽然不算短，但在其问世后的最初几年里却鲜为人知，发展相对缓慢。大致从90年代中期开始，少数当时的高端PC开始配备USB接口，并逐渐开发出一些相关的应用，但范围依然十分有限。

　　在国内，USB真正的转机出现在90年代末期，准确地说是在1998年之后。当时，USB技术已经更新至1.1版本，并正加速向2.0版推进（2.0版于一年后问世）。这一时期，也是数码相机、MP3、U盘、游戏机手柄等数码设备刚刚走向普及的阶段，而这些设备又不约而同地选择了USB接口技术，USB的应用范围因此急剧扩大并一发而不可收拾。时至今日，USB已经成为数码设备与计算机（及网络）联接的主要方式，对多数产品来说更是其唯一的联接通道，如MP3、MP4、电子词典、数码相机、移动硬盘等就是如此。随着数码应用更为普及，数码产品的种类进一步增多，USB的应用范围还将进一步得到扩展，市场前景极其广阔。早在2004年，国外某研究机构就曾发布一份市场预测报告，认为2003～2008年间的USB市场将保持18.3%的年增长率。而其后又有消息称，实际的增长速度可能达到20%以上。

　　需求引出USB数码

　　USB市场之所以急速扩大，原因所在，除上面提到的几个因素外，更突出的一点是其突破了接口技术的局限性，扩展为一种用途广泛的应用技术。也就是说，USB不仅限于为主机与外部设备之间建立通道，其自身已经演变成为一种产品的核心技术标准，形成独立的市场。这种产品的名称，就是USB数码。

　　如今在市场上，我们可以看到很多USB数码产品，如最为常见的闪存盘（U盘）和移动硬盘，以及USB充电器、USB键盘灯、USB风扇、USB电话、USB音箱、USB吸尘器、USB加湿器、USB加热器以至USB手套、USB保暖鞋、USB保健器、USB玩具等等。品种之多，数量之大，超乎人们的想像。这些产品之所以必须称为“USB某某”，是因为它们纯粹为USB而生产，也只能在USB接口上使用。USB数码的一个共同特征是结构简单、小巧玲珑、耗电量低。这一点其实也是针对USB技术的特点而精心设计出来的，因为目前的USB接口只能提供400MW左右的电量，超过此限度的设备完全无法使用。

　　USB数码的另一大特点是设计巧妙、独出心裁，很多设计只能以匪夷所思来形容。比如上面提到的手套、鞋子之类，如果不是亲眼所见，你实在很难想像那个小小的方孔上居然能“长出”这种稀奇古怪的东西来，而实际在此之外，还有更离奇的东西存在。笔者日前在网上看到的一条消息称，如今有人已经研制出了USB烤肉机、USB空调衣和USB保险箱。放眼将来，我们实在不知道还会有多少USB古怪玩意儿问世。

　　未来发展看好“无线”

　　以目前的市场状况来看，USB产业———如果可以称之为一个产业的话，方兴未艾前程远大，但从技术的角度讲，却也面临着进一步升级的压力。这是因为，目前广泛使用的这种2.0版本USB技术，自1999年发布至今已经有7年的时间，其间并没有太大的改进，这种情况在突飞猛进的IT业是极为罕见的。虽然说这足以证明USB技术的优越性和成熟性，但长期不进行更新换代却也有些异常，尤其是现在人们对数码产品的便利性要求更高，如果USB技术不能迅速适应这种需求变化，则势必被其他技术所取代。

　　实际上，USB业界也一直在寻找新的突破点，其思路可归纳为两个方面：提高传输速率，实现无线联接。其实，这两者之间是一种紧密相连不可分割的关系。也就是说，下一版本的USB必须既是高速的又是无线的，而在这当中，无线技术的重要性显然更大一点。正是由于这个原因，国际业界早在两年前就成立了一个无线USB促进联盟（Wireless USB Promoter Group），多家国际知名的IT厂商加入其中，无线应用由此成为USB发展的头等大事。

　　依照无线USB促进联盟所确立的技术规格，无线USB将达到每秒480Mb的传输速率，这一标准与USB 2.0有线传输的最高速率相同，由此也可证明无线比速率更为重要。截至目前，无线USB已经获得较为明显的成果。今年3月，“2006 CeBIT展会”期间，美国的WiMedia公司展出了它的第一款无线USB产品。6月，荷兰飞利浦公司公开展示其无线USB2.0设备端收发模块的小型版本。9月，韩国三星公司也发布了一款名为“Pleomax”的无线USB产品。据了解，除上述几家企业外，其他国际知名厂家也在积极研制同类技术。可以预见，今后一段时间，无线USB产品将会不断出现，市场气氛也将变得日益热烈。



8000亿养老金空账靠什么来弥补

　　据劳动和社会保障部相关文件显示，2000年我国养老金“空账”还仅仅为360多亿元，到了2005年底，“空账”已经达到8000亿元。此种形势下，“延长退休年龄”又被一些专家学者视为解决“空账”问题的重要手段。
　　与专家的热情相反，延迟退休的提法每次冒出来，总要遭到民众的痛骂。原因其实也很简单———指望通过“多缴几年养老险，少付几年养老金”等方式来弥补亏空，方法上虽然简单明了，但这样的思路，不仅对绝大多数人利益形成的损害太无理、太直接，而且思路也有视角单一等诸多不科学之处。

　　首先，专家总喜欢拿国外的现象作参照，全然不考虑国情不同。国外的福利政策，可以让人失业了也能保证基本生存，所以退休年龄并不是社会敏感问题。此外，国外的延迟退休，很多并不是因为养老基金入不敷出，而是劳动力的结构性短缺等其他原因催生的。

　　第二，凭想当然提出的延迟退休，未必能弥补养老基金空账。因为单位能缴、肯缴养老保险的，大部分是“国字号”的单位，而这样的单位又能占多大比例？对于占社会大多数的非国企或非正规就业人群来说，该不缴养老保险的照样不缴。

　　第三，从政策上规定延长退休，消极作用将大于积极作用。不难想像，延迟退休的消极作用主要有两个方面：一是有条件泡在单位的人群，会因为该退的不退，进一步增大年轻人的就业压力，也牺牲了企业效率，加大社会不公；二是没条件泡在单位的无岗人员及边缘就业者，需要自己来支付逐年增高的“三金”，一直熬到还准备延长的“法定退休”，生存压力太大，肯定又会加大社会救济的压力。

　　第四，8000亿养老基金空账，一是因为退休制度改革伊始，政府就没有往账户注入资金，从而形成“今天缴费者养着昨天退休者”的局面；二是很大程度上也是政府管理、操作不当所形成。对于以往的错误，承担责任的只能是政府，而承担责任的唯一方式，就是用财政来弥补亏空，而不能首先考虑透支百姓福利。

　　一提养老基金空账，有些人就总想用向后移动“法定退休年龄”硬杠杠来调节矛盾。为什么不能开阔思路，从政府自身管理力度、管理创新，以及其他更灵活、更人性的角度上想想办法。        （文/马龙生）

yinjirong2003

波浪确实有用

yinjirong2003

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