华创证券唐爽爽谈13年纺织服装行业投资策略

管于悠

600198198 发表于 2013-1-31 13:31
请问倍率是什么意思？

售价与成本的比

再生天地

清修 发表于 2013-1-31 13:29
服装价格主要受渠道成本、人工以及原材料影响，原材料占吊牌价比例不大，主要仍在于渠道费用。目前国内服 ...

如果是首家与成本比的话 那中端和高端差别并不大啊 这个高端不包括奢侈品吧？

清修

600198198 发表于 2013-1-31 13:31
请问倍率是什么意思？

终端价格/成本

高崎

唐总好  能否谈谈卡奴迪路的生意模式   走代理和定制是个好的发展方向吗？代理的品牌一旦成熟了是否很容易被取消代理权  谢谢

高崎

另外想咨询下如何看待童装的发展和前景？

gaoxu0937

你觉得国内那几家服装企业有潜力成为耐克那样的伟大公司？

清修

再生天地 发表于 2013-1-31 13:32
如果是首家与成本比的话 那中端和高端差别并不大啊 这个高端不包括奢侈品吧？

高端主要是国内高端品牌，不包括奢侈品，国际高端在8-10倍

清修

cctv0316 发表于 2013-1-31 13:26
能对鲁泰分析下吗？

鲁泰目前订单量价情况同比略有好转，但不宜过度乐观，仅是最差的时候已经过去：目前色织布订单到4月、服装订单到5月，相比去年订单周期1个月的情况有所好转。按期投产且产能利用率100%，主要由于公司用印度、土耳其等低毛利订单弥补了欧洲订单下滑的量。另外回购、延长折旧年限等也是利好。

韩剧Fans

富安娜罗莱家纺在产品设计、渠道、谁更有优势？两家产品的消费人品是否有一定区别？家纺行业属于耐用消费品 ，在估值问题上如何估值更保守和稳健？

再生天地

清修 发表于 2013-1-31 13:34
高端主要是国内高端品牌，不包括奢侈品，国际高端在8-10倍

比如LV的包3000块 意味着成本300块吗？

清修

川衡 发表于 2013-1-31 13:26
唐爽爽您好，您如何看待美邦服饰半年减少10亿库存，目前美邦13倍的PE是否估值偏低，未来是否在库存继续减少 ...

（1）美邦的估值问题来自行业趋势问题，休闲受国际品牌和网上冲击最大；此外，自身体量较大、库存问题都是影响因素。（2）库存要同时关注报表库存、终端库存、以及供应商库存。

清修

车场 发表于 2013-1-31 13:26
您感觉搜于特的天花板在哪里？这样的增长速度还能维持几年？

企业的成本控制、对终端的掌控能力

管于悠

应收账款和存货压力显现,现在投资服装业，是否值得投资，还有您对报喜鸟这家公司怎么看。

清修

再生天地 发表于 2013-1-31 13:37
比如LV的包3000块 意味着成本300块吗？

LV的倍率高于10倍

清修

lightlzq 发表于 2013-1-31 13:27
1、网络品牌对品牌服装的冲击主要表现在哪些方面及细分子行业的影响？您认为怎样才是电商和实体的平衡？2、 ...

问题较多，不好意思让您久等。（1）冲击较大的在于快时尚休闲行业。衡量冲击影响的是服装中的电商占比，从2008年的14%上升到2012年的27%，速度较快。但另一方面，实现盈利、线上线下同时成功的电商品牌尚未出现，因为引流成本、广告成本、供应链成本还是比较高，减少的是渠道成本。（2）库存合理指标主要参考售罄率、库销比。售罄率在70%属于正常水平。（3）目前部分男装企业认为终端压力减小。

清修

lightlzq 发表于 2013-1-31 13:29
另外想问一下近期各家经销商订货会的数据，能否介绍一下   比如探路者、安踏等等   谢谢

不好意思，由于问题较多，2013年春夏订货会详细数据麻烦您参考我的报告，上面有，不好意思。

清修

字卷 发表于 2013-1-31 13:34
对于投资者而言目前服装类企业库存的风险是最大的问题，请教唐总判断这个库存问题还需要消化多长时间？

体育品牌经历3年去库存从三季报来看存货增速有所放缓，具体视企业策略不同而有差异，比如森马希望2012年一年去库存完毕，力度就会大一些；而美邦重视正价率、品牌影响，过程可能会慢一些。

lightlzq

清修 发表于 2013-1-31 13:39
问题较多，不好意思让您久等。（1）冲击较大的在于快时尚休闲行业。衡量冲击影响的是服装中的电商占比，从 ...

谢谢！库销率以多少为正常？库存/前一年的营收吧？

清修

高崎 发表于 2013-1-31 13:34
唐总好  能否谈谈卡奴迪路的生意模式   走代理和定制是个好的发展方向吗？代理的品牌一旦成熟了是否很容易被 ...

代理和定制主要是提升品牌力的方面，品牌力决定长期估值。但目前两部分占比不大，的确有代理权收回的风险。定制会受到市场容量以及周期性的影响。

清修

高崎 发表于 2013-1-31 13:34
另外想咨询下如何看待童装的发展和前景？

童装行业市场容量较大，份额比较分散，也就是同时面临大蛋糕和份额提升的机会，但目前品牌差异化不大，且对面料要求较高，也面临库存压力。