散户的生存之道！

股股高

散户的生存之道！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：股股高 浏览：96779 回复：24

在中国资本市场，一直以来大家都说很特殊，就是散户过多。我以为，说它很奇葩不为过，但一定有它存在的道理。我们习惯称散户为“小散”，听起来有点自嘲的意思。

相较于机构，散户的资金有限，在市场的力量较为薄弱，很多人成为被收割的对象，但是也有一批人很成功。散户应该如何规避风险？如何在中国资本市场生存？有很多经验可以借鉴，今天把收藏的一些资料拿出来分享。

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1、为什么散户总在亏钱？

在试图回答这个问题前，先举一个身边的例子：某Y君看着一只股票J天天往上涨很不爽，忍无可忍无须再忍，买！结果就是这么精准，买在最高价100。随后股价从100跌到90，玛德，补！从90跌到80，玛德，再补！从80跌到70，玛德，没钱了！后来，他一想那我只能通过做t，把成本降下来了。功夫不负有心人，经过一段时间的不懈努力之后，他终于把历史最高价100元股票的持仓成本成功做到了120。

扯淡完了，我们正儿八经来说说这个事情。我觉得散户老亏钱的原因可以归为以下几点：

1、上涨过程中仓位较轻，频繁操作（涨的时候赚的少）
2、下跌过程中仓位加重，捂股不动（跌的时候亏的多）
3、下跌初期过早补仓，导致成本较高
4、下跌末期没钱补仓，没把成本降低
5、上涨初期过早卖出，上涨末期又忍不住加仓

下面这张图更为直观，结合大盘之前的走势，我来回顾一下大家的心路历程。



2000点：股市是个什么鬼？
2500点：窝巢，大盘已经涨了20%了，赶紧跑
3000点：玛德，大盘什么情况，我就不信不回调
3500点：我去，大盘疯了吧，买点试试看
4000点：买买买
4500点：买买买
5000点：大盘要冲击10000点了，全仓all in！
4500点：把庄家洗出去！补仓
4000点：玛德，国家队都来救市了，怕什么
3500点：大盘要跌回2000点了，割肉了不玩了
4000点：擦，再次突破4000点，新一轮牛市开始，买买买
3600点：清仓，再也不玩了

其实，大部分散户的心智都差不多，下跌初期过分乐观，下跌末期过分悲观；上涨初期犹豫不绝，上涨末期过于亢奋。要克服人性，不是一件容易的事情。也只有反人性的那帮人才能在这个市场里赚那些正常人的钱。

那么，怎么才能克服人性的弱点呢？两种办法值得一试：

一、选好股票长期持有。这个在前期会非常痛苦，买入之后跌了很痛苦，涨了更痛苦，因为很难知道一只股票的合理价位是多少。不过，我们可以事先设定好卖出的条件，比如说公司基本面的变化，如某个季度的业绩突然出现了变脸，而且这个变脸不是临时性的因素导致的，这个时候可以卖出；再比如说股价急涨，如你打算长期持有的一只股票突然在一个月内涨了50%，那么可以先卖出了，哪怕再上涨，你拿着也不会安心了。如果要问我什么股票可以长期持有，可以去看下灰猫研报精选里推荐的几只，这类股票不会暴涨，但是最近行情不好的时候都很抗跌（不是坑爹）。这类股比较适合长期持有，建议拿着半年之后再看。

二、设定纪律。例如严格的止损，如市值从最高位置回撤15%即止损止盈；再比如说补仓的间隔，股价下跌幅度超过20%时加仓一部分，再下跌20%时再加仓一部分，不急于加仓。不过再严格的纪律也要人执行，可以让朋友家人代为操作。

最后还是那句话，与诸位共勉：选好一家公司长期持有共同成长，股市不是生活的全部，花更多的时间金钱来投资自己更重要。

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2、散户是如何被市场打败的？

在股市里呆的越久，看得越清，就越不愿跟人谈股票，就越会告诫身边的人，珍惜生活，远离股市。散户从一开始就注定了亏损是大概率事件。把所有该犯的错误犯了，从亏损中反思和领悟，才能学会不亏钱。至于赚钱，需要何等的努力和投入，要经历几次涅磐。对于大多数散户，要想在股市里赚钱，最好的办法是及早离去。

一个月前，表妹要入市，被我死死的劝住。后来还是开了户。昨天见面，她告诉我经过大跌，她再也不玩了。当晚，我写下了上述文字，发在我的朋友圈里，望规劝我的朋友。至于她说的再也不玩了，以我对人性的洞察，实在打个问号。

言归正传，看看市场是怎么打败散户的。无论采用什么操作方法，你都有弱点。有弱点，市场就有机会对付你。只有真正的价值投资者，能够忽略波动，将自身置于市场博弈之外，其余所有的人，都逃不脱博弈。

1、抄底派

1.1、伪价值投资者

这部分人多见于知识层次比较高的新股民，容易偏执，认为自己是对的，别人的方法都是旁门左道，因为他们的老师是正统的股神。他们一入市就做了大量的功课，学习了格雷厄姆巴菲特彼得林奇等。这部分人喜欢看PE、PB和PEG，喜欢研究财务报表算现金流，奉行越跌越买，长期持有。如果有幸在牛市初期入市，会有一个稳定盈利的过程，但是能否将盈利从熊市中带出来，就难说了。如果碰巧在牛市中后期投资，那后果是不堪设想的。银粉和酒粉中的大部分人就属于此类。即使要到达此层次，也要有个一年左右的潜心研读。

2013年3月是市场绞杀酒粉的日子。买入的理由是酒类有宽广的护城河，低PE，价格已经腰斩。不知道有几个酒粉把茅台持有到现在。还清楚的记得当时雪球上有个人在泸州老窖25的时候满仓了几百万后出去旅游，幻想着两个月后怎么怎么样，而泸州老窖最低的时候是15，即使现在也才25左右。也许那哥们早斩仓出局了。

这类人中最杰出的大v不用说大家都能对的上号。很多散户可能认为自己比她强。我要说的是，股市里你采取这种笨方法，以强大的毅力坚持下来，都比墙头草要好。

1.2、抄底派

这类人一般性格保守，胆小，小富即安，小打小闹，也可能是曾经亏怕了的缘故。如果在熊市末期抄底，需要时间来换取利润，甚至大部分时间是无法盈利的。如果在上升趋势中抄底，貌似不错的选择，但抄底派又觉得价格高接受不了。如果在熊市中后期抄底，结果是不堪想象的。

以好想你为例，在底部盘整了两年多的时间，直到最近才开始涨。这中间的过山车，有几个散户能熬的住，有几个散户能持有两年而收益寥寥还能淡定从容。再看中国西电，在底部盘整了两年，你持有它，翻过一座又一座山坡，没等到涨，说不定早跑了。

抄底派过分追求绝对的低价，市场对付这类人最好的办法就是磨和破位。再仔细看看好想你的两波上涨，是不是都是先破位再上涨的。不知道又有多少散户坚持了几个月甚至一年，在破位的时候把手里的筹码交了出来。

抄底派中最杰出的大V非小小辛巴莫属。一底胜千牛，爱在最深处。

1.3、突破买入派

此派大多从抄底派中演化而来。受不了抄底的折磨，从而在价格突破底部箱体时买入，以快速获得收益。突破买入派看起来比抄底派聪明多了，还发明了强势突破买入、突破回调确认再突破买入等。不过人类一思考，上帝就发笑。

贵研铂业，2015.3.2那天涨停突破箱体上沿。当天追进去的人还能吃几个点的利润，但是等突破回调确认再突破的人可就没这么幸运了，会在2015.4.1买入，等待他们的时长时间的套牢。一边是市场的火热，一边是持股的亏损，再加上你急切赚钱的心情，大部分散户不割肉才怪。红星发展也是如此。

突破买入派至今还没有发现哪位杰出代表。如果有球友知道，告诉我，我添上。至于什么底部平台法，均线粘合法，三角法，划线法，都跟这种方法基本一个档次。世荣兆业（底部平台），好想你（底部均线粘合）。

2、追涨派

许多散户在底部买入后，发现承受不了煎熬或无法快速盈利，也有可能渐渐领悟到价格的波动是一个强者恒强弱者恒弱的规律。于是就开始转入追涨派。散户再一次的变聪明了，上帝又一次的笑了。
追涨派分为很多种，平台追涨，回调追涨，涨停狙击。这是短线或超短的天下。他们认为控制好仓位，严格遵守止损就能快速盈利。

2.1平台追涨

日上集团前三次都是平台追涨的买点，只有最后一次才是真正的买点。你要错三次才能对一次。判断错误的结果就是要么亏损割肉要么煎熬着。

2.2回调追涨

龙力生物前两次是回调追涨的买点，只有第一次是不错的买点。但是，第一次的买点你如何能能看出未来的上涨趋势呢？

2.3狙击涨停板

再来看看众多快速致富的超短高手是怎么被市场修理的。雷柏科技的形态摆在那里，懂的人自懂。在这些涨停后的一天买入，盈利极少或亏损。也许超短高手会说这种形态不够强势。那就看看新宁物流。能追到的就是在阶段高点，接下来就是30%的回撤。再看看最近的大智慧，多少涨停板狙击队吃了俩跌停才能出来。涨停板狙击法又分为首阴法、揉搓法、强势回调法等。







追涨派有许多快速致富的大师级人物，受到众多散户的追捧。的确，他们有过人之处，个个身经百战，每日盘中紧盯，连上厕所的时间都没有，晚上则要细细复盘。他们大多是职业股民，所投入的精力和时间是许多散户无法比拟的。

3、后记

写这么多失败的案例，只想告诉大家，你在市场里再聪明，都会被算计。如果大多数散户都赚钱，这个市场就开不下去了。即使用最笨的方法，辛巴和云蒙都能挣到钱。技术对于投资收益来讲，不是决定性的。

也许有很多所谓的高手不服气，说有很多方法完善自己的系统，还有众多的指标帮助判断。对此，还是那句话，你一思考，上帝就发笑。没有领悟到价格波动的本质规律，你的方法都是皮毛，甚至连入门都谈不上。

以上所有的方法，本人都尝试过。在投资的初期，就是要不断试错，当你能够挣钱的时候，保证自己还能爬起来。对于那些急于挣钱，借钱炒股，加杠杆、不努力，没有几年经验的散户，送你一句话：股市里最好的挣钱方法就是远离股市。

肥叉烧

看了

Mars1

很有道理的，但是散户想战胜股市除了追求技术还能追求什么，，想就这点问问楼主！！

青灯古佛

在哪里向老师学习

maxinfo

你确定你真的明白突破和抄底吗？

sty01

ban204

Mars1 发表于 2015-12-9 18:38
很有道理的，但是散户想战胜股市除了追求技术还能追求什么，，想就这点问问楼主！！

基本面，包括原料，产品，预期收益的上涨，紧贴长期热门题材。

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3、普通投资者如何脱离韭菜苦海？

有一句大家耳熟能详的话，书是人类进步的阶梯，对于炒股，阅读就是进步的阶梯。

个人认为，初级的投资者有几种，第一种是只交易少学习，这类人只关注利润，对于股市书籍、股吧的各类方法都并不关心，他所关心的，就是你立刻给我一个牛股，我反正控制不住自己的手，能涨100%我只要拿20%就满足了。这样的人特点是自我要求比较低，哪怕有再大的人生理想都是一群眼高手低的人，做股票做多少年都不会有太大成就，股票和事业都是如此。

第二种是边交易边学习，这类人开始发现一个最基本的进阶方法，阅读是人最快进步的阶梯。这类人有几个特征，市面上有什么热销的炒股书都会去看。
第三种是边学习边突破，这类人已经像自觉的发条一样开始突破自身格局的限制，开始向几个方向突破，第一个方向是公司研究，他们的公司研究做得越来越好，看得越来越深刻，甚至做出的预测也趋于准确；第二个方向是强大的心态，周曾经跟我说，他拿到一个好股票，无论跌多少都睡得很安稳，有好的心态，不抛弃不放弃，是股市长期提款的基础之一；第三个方向是从追涨杀跌的模式，进入低买高卖的模式，买入的成本越来越低，情绪越来越能够跟大众反向，在恐惧中买入，在狂欢中卖出（股灾中很多人都没幸免，这些人也一样）。说白了，能够做到这点，这些人还是具备了成功基本的普世价值：勤奋、刻苦、执着，再加上一点点聪明和天分，就可以达到这个层面的成功。

亏损对这些人的意义也是不同的，对于第一类人就是灭顶之灾；对于第二类人是反思的开始，这只会让他们买更多书、阅读更多资料去寻找适合自己的方法；对于第三类人亏损是他们的朋友，因为他们心中正能量的火焰从不熄灭，他们有机会用自己的成长提供给别人希望，从08年的亏损到现在当仁不让的成长股牛人，从一个普通的电信从业者，到医药科技股最强的发现者，这离不开拥抱痛苦，在极度惨淡的情况下暴力反弹的愿望，撇开他后来的攻击性不谈，他也通过努力在2015年上半年达到人生巅峰。

我是搞基本面分析的，这里要说一下基本面分析派都要看些什么东西，第一阶段是打开F10，看财报、看市盈率、市净率。
第二阶段是看季报、年报、招股说明书、公告、研报、重大资产重组方案，像我每天都会在晚上扫一遍自选股的公告和研报，一些我关心行业的公司的招股说明书，重点关注企业的季报、年报，还有一些新财富有排名的行业分析师的周报、公司调研等等。这里一定要说一句，对于有志向的人，别怕400页的招股说明书，600页的重组草案报告书，你东西看的越多，你学习得越快，尤其是对于行业、公司和财务分析，这些巨厚的文书正是优秀和平庸的人的分水岭。

第三阶段就是你越来越懂一个行业和公司，开始能够预测公司战略啦，不过这个阶段要注意一点，不要以为自己是董事长和总裁，你只是一个投资者，预测准是你水平，但是不要一味想干预企业，你的使命是赚公司成长的钱，不是督促公司变得更好。

最后说一下几个我喜欢的行业除了上文内容，如何看更多信息。
影视、电视剧、综艺：推荐能每天看看《爱奇艺早班机》，周末看看爱奇艺的《娱乐猛回头》，基本上任何热门电影电视剧综艺信息上面一个不落，会以幽默调侃的方式呈现出来。你和普通观众最大的区别是，你要通过节目去查他们背后的公司，而普通观众不会。
游戏：推荐关注GAMELOOK、游戏葡萄，都做得不错的。另外多看看身边人在玩什么，多看看安卓和iOS榜单，多看看游戏公司的广告。
另外文化产品都可以通过百度指数和微博指数查热度。
医药：没什么好说的，几百页几百页的啃，推荐生物谷

最后还是回到开头那句话，阅读是投资者进步的阶梯，不管是基本面分析还是技术分析，首先通过阅读找到适合自己的方法，冥冥中就一定有一笔大钱在某个关卡等待你去获得。

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4、熊市小散生存手册！

熊市里我一般都会经常休息，比较少全天看盘，而会多研究股票，但是研究好的股票价格一般都还比较贵，因此不敢谈太多，怕误导别人。我目前的持仓分的相当散，数量也多，但总体仓位不多，目前高达11只持仓股。不敢太集中，因为怕停牌，我很害怕熊市停牌的。收益也不敢奢望太高，能有个小波段赚我就卖出的，仅保持底仓不动，然后等机会再进入。

长线看好的标的一般不会一次性买足，而是会分好几档买，因为我不知道这个熊市会熊多久。我记得前几年，譬如2010年2011年的时候，好多的股票，买了至少3到4档甚至5档，买了一两年才到底。现在的行情我不能判断后面会不会再度深跌，所以手中股票很多都分别只买了1%-5%仓位而已，只有一两只个股会达到10%的高仓位，部分现金未到买入价，只能去买些逆回购或者货币基金，不过近期这些年化收益都少的可怜。如果后面还有行情，我的这些股也许就是底部了，如果后面继续跌，我还有能力分几次继续买呢。宁可小赚或者不赚甚至我能允许小亏，但不可以大亏。

仓位不敢配置太多，长线仓位一般不会超过5成，正常的震荡行情我的长线仓位都会在3到5成之间滚动，经常做差价，特殊时期会降低至2成仓位，但按照以往经历，很少低于2成。短线仓位一般1成至4成之间，主要还是看机会，一般都是用于日内T或者一两天短炒，基本上有几个点就会出的，我的短线仓位一般很少超过3天，超过3天无论盈亏一般都出。

之前券商们说4500点不卖，成交量如此低迷的情况下我认为难以上4500点，这两个月能够到达4200点我就认为是极限了，4200点以上层层套牢盘，以往如此高成交量都难以往上，现在如此低的成交量想往上的难度相当大；证金公司已经表明态度了，说现在要暂时收手，情况恶化才可能回来，也就是说常态化的上涨或下跌可以不管了；自股灾以来，新增投资者数量持续大幅减少，投资者活跃度已大为减弱，而保证金也连续3周净溢出，也就是说目前是存量博弈；3500-3800点是证金公司持续救市的区域，对于中短期来说，支撑力应该还是很强的；以银行股为首的上证50估值偏低，对指数有一定支撑作用，但想往上难度也太大，而其余八类股很多估值都偏高，尤其是是创业板依旧是上百倍市盈率，制约了行情的上行空间，需要时间去消化高估值。

自救市以来的很多个股，炒的其实都是超跌反弹而已。

所以对于未来6至8个月的时间里，我依旧维持悲观的观点，而对于中短期8月与9月，维持谨慎乐观的观点，也就是说，要珍惜8月与9月这两个月的反弹周期，但高度有限，4200点我认为这两个月里难以逾越。当然，这仅仅是个人感觉，很多时候行情都是动态发展的，且A股历来是政策市，因此个人持仓策略也是动态变化的，有动态变化的时候再行更正。

下半年至明年初，应该会有一些大事出现，譬如深港通、注册制、养老金入市、IPO重启等等，这些也许都是触发行情发生转折的大事，需要密切关注。

对于新手，此时退出可能是最好的策略，或者说千万不要投入太多的钱，应该花更多的时间去认真学习基础知识可能比较好，尤其是统计个股基础数据尤为重要，其余时间可以玩玩模拟盘，毕竟很多人不知道熊市的凶险，届时真正交的学费也许会比较昂贵。当然，土豪者基本可以忽略我的这个建议。

至于板块方面，市值超过100亿的都需要深思熟虑，我目前比较钟情于市值比较小的、业绩比较好的、估值不太高行业前景不错的小票，对于一些医药消费的个股会重点关注。

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5、过度关注日内交易：小散的毒药？

关注投资市场是一种良好的习惯，能够提升投资者资讯容量、提高信息敏感度，便有投资者识别、确定投资机会；但过度的关注每日市场走势、个股股价、小道消息等等，对于普通投资者来说，既没必要，也不可取，甚至有可能会适得其反，成为导致投资收益负增长的毒药。

普通投资者作为市场参与者，非职业投资、没有专业知识、没有系统的操盘能力，这些天生属性决定了我们必须要走中长线投资之路，不管你是价值投资还是成长价值投资，亦或者是困境反转等等。而以日内交易为主的投资行为，多半需要投资者全职参与，全心全意关注市场，反复复盘、演练操作技术，显然，这些不是普通投资者的强项。如果，普通投资过度关注甚至参与日内交易，首先影响个人情绪，患得患失、涨喜跌悲、忙忙碌碌、精神高度紧张，往往还没有发财，人已经发病了，身体搞坏掉。其次影响个人工作，工作之余搞搞投资、炒炒股，是绝大多数普通投资者的现状，而如果一有时间就想看看盘，一有时间就想买点儿卖点儿，一有时间就想关注一下市场，那么必然会影响本职工作，进而丧失职场进步空间和个人能力提升的机会。过度关注甚至参与日内交易还会极大的影响持股心态，稍有风吹草动，便如坐针毡、坐卧不安，忘记了为何投资个股，频繁买卖、进进出出，最后搞得一塌糊涂、悔不当初。

普通投资者过度关注日内交易、市场日内信息，还极有可能以小失大，一无所获。资本市场资讯来源渠道广，各类信息解读杂，多空交错、立场纠纷极其混乱；如果普通投资者纠结于市场信息尤其是日内信息，必然会被经济数据走弱以及由此带来的负面解读影响了投资理念，极有可能忘却了中国进步上升的空间多么巨大，新兴经济的未来是多么美好，进而错过了中国A股市场最为波澜壮阔的牛二阶段。日内交易注定了不会是平平淡淡、安安静静的美男子，他时而澎湃如江，时而如坠深渊；时而高歌猛进，时而三竭气衰，在这种波波折折的日内曲线中，无数普通投资者因为短期小有获利或产生亏损，急切的操作买卖，而多年以后回头看，已然错过了大牛股，股市谚语叫“老子多年前就买过这个牛股，那个时候他才10几块钱”。过度关注日内交易并有了一定的技术基础，具备了基本的量能、趋势、均线等分析能力，往往又会发展为趋势投资者（但普通投资者的业余时间、业余水平的天然属性，也决定了趋势交易远不如中线投资适合我们），那么在技术图形变坏的前提下，斩获确定部分收益必为首选，这个时候，大家往往就忘记了投资个股的逻辑和理由了，进而就会放弃立足基本面的中长线投资模式，放弃了最为适合普通投资者的交易体系。

日内交易与职业投资人和专业投资机构是匕首，抬高一尺斩首级，近前一步要人命，是获取市场波动收益的利器。但日内交易与普通投资者而言是毒药，至于是砒霜还是大麻因人而异。所以，受能力所限，我远离日内交易。

chenhles

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fenovo

咬一口就跑

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6、除了PE，小散估值还有哪些方法？

本文为一家之言，仅供球友互相学习和交流，请轻喷。

无论行情好坏，对于投资者而言，投资体系总要不断完善，投资者才能在长期的市场波动中走向明天。

一、PE估值的方法

PE估值最难之处在于未来某时刻给予多少倍的PE，得到了可以给予的PE倍数，就能够估算企业未来的合理市值，同样，如果知道当前某企业的合理的PE倍数，就可以根据实际PE，来推算当前该企业是否高估或者低估，很多人在估值部分都是随口说或者凭感觉，给予某企业20倍或者30倍PE，事实上，20或30的给予背后，需要大量的数据支撑。而估计PE倍数也有不同的方法，各类方法都有自己的局限性，最好能搭配使用。

对于当前的合理PE倍数，可按照以下步骤来进行预估。

1、一个比较合理的方法就是行业均值法，具体做法是选取一组行业规模和业务相似的可比公司，计算得到这组可比公司的最小，平均以及最大PE，选取平均PE值来估计目标公司的当前参考PE，再根据目标公司的利润增速与可比公司做比较，最后根据比例关系给予适当折价或者溢价，最后确定目标公司当前的合理PE，从而对比目标公司是否低估或者高估。

2、根据当前实际的PE，计算PEG值，根据PEG大于，等于，小于1的情况来粗略判断当前PE是否合理，一般认为，当前有N倍的PE，就要有N%的增速，才可以匹配当前的PE，由于市场波动性，熊市中需要更高的增速，牛市中低的增速也可以匹配当前N倍的PE，熊市一般会出现大把PEG小于0.5的公司，而牛市会出现不少PEG大于1的公司。

3、根据目标企业历史最低PE，均值PE和最高PE，来判断当前的PE处于一种什么位置，以此来粗略判断当前PE是否合理。

4、一般来说，成熟稳定的公司PE值相对较低，高成长的公司PE值相对较高，因此，高成长公司在经过几年高速发展后，理论上PE值会降低，因此，可以对比当下成熟的公司的PE值，对现有目标公司进行未来三年后PE进行赋值，比如三年后目标公司PE值为10，15或者20，然后根据企业净利润增速，来推算当下可以投资的PE值，同时应给出对应的PEG值来做参考。

在单纯使用PE估值时，最好可以使用以上方法分别对PE值进行评估，互相验证，最后得出合理的PE值。PE估值只是估值体系中的一个简单的方法，它在实际中只能粗略估计目标企业的价值，估值目标企业时，还需要从营收规模，毛利，市值大小，净资产收益率等其他方面一起考虑，来得出目标企业是否高估或者低估。

估值无疑是重要的，但是在牛市中，可能会出现估值越来越高，一路踏空，在熊市中，估值一低再低，一路被套，除非一直买入，长期持有，经历牛熊转换而不动声色。

二、估值的再认识

1、趋势的重要性远远大于估值的重要性，在上涨途中，可能由于市场的非理性因素使得实际估值远高于合理估值，同样，在下跌途中，由于市场的非理性因素使得实际估值又远低于合理估值。因此，在相对平稳和稳定的市场中来谈估值显得更有实际操作的意义，只有市场承认的低估才是真的低估，只有市场承认的高估才是真的高估，从这个角度来说，估值从来都不是单独存在的，需要市场的实际验证。

2、估值其实有很多方法，除了大众所熟知的PE，PB，PEG，还有专业机构用的现金流折现，还有一种方法是对比法，对比同行业或者相似行业的市值，营收规模，净利润，营收增长速度，净利润增长速度，根据对比的比例关系来推断目标企业的估值，这种方法更简单和直观，而且更为通用，规避了PE/PB/PEG各种限制条件。

3、估值，最根本的含义是评估企业价值，既然是评估企业价值，怎么能用一两个，甚至是几个简单的指标来衡量或者评估呢？

4、估值结束后，就应该知道是不是适合买入或者卖出目标公司。

三、估值的全面考虑

从大的方面来说，应该从以下多个方面来考虑目标企业的估值：

第一，管理层的视野和管理能力，历史上的牛股大多有很优秀的管理层，优秀的大企业如乐视网(SZ300104) ，优秀的小企业如奋达科技(SZ002681) ，迪安诊断 等。

第二，行业景气度带来的企业快速发展，比如苹果概念股欧菲光(SZ002456) ，LNG的富瑞特装(SZ300228)，地产行业的商业地产华夏幸福(SH600340) ，防水材料的东方雨虹(SZ002271)，在过去的几年都取得了长足的发展，从而壮大了企业，也给投资者带来了可观的收益。

第三、行业龙头企业，拥有很强的行业壁垒，比如医药行业的片仔癀(SH600436)，分散染料行业的浙江龙盛(SH600352) ，足够宽的护城河造就了这些企业在经过高速发展后，仍然能够保持稳定的盈利，成为最后所谓的白马股。

第四，企业的营收规模在不断扩大，企业壮大的前提是营收在不断扩大，如果营收不能快速或者稳定增加，光靠控制内部成本来获取的利润，这样的企业是不会长久的，因为货币在不断贬值，人力成本和费用会越来越高，迟早会吞噬利润的来源。

第五，扣除非经常性损益的净利润应该不低于30%，事实上，很少有企业能够保持5-10年这样的增速，对于市值小的企业，要想快速壮大，年净利润增速应该在50%以上，甚至是100%以上。

第六，市值不应太大，最好在50亿以下，不要超过100亿，如果光靠企业的利润来驱动二级市场的市值，百亿市值是一个门槛，过了百亿，市值再翻倍就不容易了，当然在国内概念炒作的情况下，这个还是经常能达到的，不过在炒作完之后，又会回到原位，毕竟没有利润支撑。

第七，估值总是处于动态变化中，既然变化，就需要长期来跟踪企业的发展，根据企业状况来修正估值范围，从这一点来说，价值的出现和消失，总是在企业长期的发展变化中而得到体现的。
投资就是一个不断学习和进步的过程，永远没有终点。

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7、你为什么躲不过暴跌？

到今天为止，我已经知道，我有三个朋友在股灾中本金损失超过百万了。他们都虽然有钱，但钱也不是捡来的，挺为他们可惜。可惜归可惜，我感恩这个伟大的投资时代。

中国A股的长期来看能够提供大约15%的年化收益率，大家可不要瞧不起这个收益，美国标普长期的收益率只有8%，就这个8%，大部分的共同基金长期还达不到呢!我的意思是说，如果你再A股市场上，追求超过15%的年化收益率，你的成功就必须建立在别人达不到15%甚至损失本金的基础上。但是，A股市场上，将目标收益定在50%+的太多了。

产生这种现象的原因，我认为至少这么几个原因：

1、屌丝错乱感。

金融界基本上公认，能够有100万美金的流动资产进行投资的就是高净资产家庭。中国15年预计有197万户能够达到这个标准。仅就股市而言，资产超过500万的只有20多万户。而超过90%的账户市值不超过50万。互联网时代到来以后，我们对世界的很多概率产生了错觉，比如对美女的比例，再比如对于大富豪的比例，我有很多千万身家的朋友，普遍感叹自己是屌丝，我说他们已经中国top1%的家庭了，人家根本不信。同样在雪球上，你发现随便一个88年，92年的小伙，小妹都是9位数的大户，传上来的交割单动不动几十万股。这使得整个社交媒体上，充满了关于财富的躁动。但实际上你的处境也没那么差，真的没有必要采取那么激进的投资策略和负债比例去改变“命运”。

2、创业一代的性格特征。

据福布斯的调查，中国的高净资产人群，年龄集中分布在40—60岁。比日本年轻20岁，比美国年轻10岁以上。另外，大家不要忽略的一点是，这批人很多是改革的创一代。他们本来就是这个社会里最敢闯的一批人，我的一个朋友几乎就是在我的眼皮子下面输了上百万，我发现这批富一代，都是风险偏好非常高的人。而且他们的主见普遍非常强，我过往的投资业绩，我认为是有说服力的，学历对于这些小学文化的土豪来说也是彻底碾压。但是遗憾的是，他们基本上在高潮的时候，都听不进我的意见。

3、投资的理念普遍匮乏。

投资和投机的本质区别，其实就一条，你是买筹码还是买企业。我甚至知道好几个上市企业的高管，买卖股票也不看基本面而是赌趋势。

为什么说我们要珍惜呢?如果中国的富裕阶层不是那么具有投机性，他们如果满脑子只有守成，只想着分级基金套利，或者连套利都不想，都只想做伞形基金的优先端，不想冒一点额外风险追求泡沫收益，那么中国社会的流动性一定会比今天小得多，因为资本市场只能提供15%的年化收益率，中国经济新常态后可能还到不了，富豪们稳定拿走巨额的无风险10%，剩下2，3%屌丝们来分，逆袭的难度就大了!我认为，巴菲特并不是不想高抛低吸，但是美国市场不提供给他机会，就是说股票大幅度偏离价值的机会很少，而中国则几乎隔几年就来一波。有了价值的锚，再高抛低吸在理论上是成立的。我觉得这正是中国股市可爱，可以实现梦想，也是它凶残，埋葬富豪的地方。

fhz2500

中国股市,散户的绞肉机

ab1926

好文

股股高

8、散户可以进步吗？

谈到散户的修养问题，我归纳为以下几点：

一、懒！

13年夏天，桑拿天时。和几个大学同学小聚。其中一个打算入市，要我推荐一只。出于友情和信任，我违背了基本原则，向他推荐了启明星辰。元旦时打电话节日问候，顺便和他说现在创业板都叫到顶了，要不你就卖了吧，也涨了十几块了。结果他来一句：涨你妹啊，听你的拿了半年，才涨一块多！我当时就脑袋各种黑线各种糊涂了。。。后来让他把账号密码给我，我一看就怒了！我明明是说启明星辰你丫买成启明信息好不好！

这就是活生生的懒，懒到四个字都不记。还好这一年创业板中小板都涨多跌少，否则我是跳进黄河洗不清。（后来14-15年创业板大涨，此君见到我就要杀我三百遍）

懒读书，懒看报；懒收集，懒分析；懒倾听，懒思考。

最直白的表达就是：股神，你告诉我一只牛股呗，不用给我废话那么多。当然，如果这只“牛股”变熊股了，那一切都是股神的责任，可以骂股神来逃避自责自省。

二、迷信！

迷信心理如果放在宗教里大家都很好理解，翻开中世纪的历史：

“上帝是世间惟一的真神”！基督徒说。
“不对，真主安拉才是世间惟一的真神！！”穆斯林说。
于是啪啪啪十六次十字军东征持续开打。

没有兼收并蓄的精神，一味地强化自己的想法是很危险的，在这种背景下理性的信任会演化为狂热的迷信。

如果我们理性一点，从眼神从股市里抬起来，去回望一下历史。不难发现迷信的可怕。
例如西汉的王莽，全国群众聚集京师昼夜请愿要求朝廷予以其褒奖，最后拥戴为帝。而短短十数年后，又是这些人在街头分食其肉而后快。

不迷信一个人（人无完人）、不迷信一类股票（股有周期）、不迷信一种交易方法（技有穷时）
于我，这几年就生生的被市场从一个慢牛爱好者逼成了中小市值股与题材股投机者，然后又逼成了空单获利的坐实者。

世间没有什么人什么股票什么交易方法是永恒可靠的，所以进化便是惟一的出路。
如果你迷信其一，便会终止进化，那么被骗是迟早的事。

三、贪婪和恐惧！

“那你看他选的股都好几个涨停板啊！”
“那不是赚得越多越好吗?要不然来炒股干嘛？”
“他说这个票肯定不会跌，所以我才买的呀，现在市场那么差”
“我当时就听他总说大盘要破1600，所以我才割肉的”（2200点时）

类似这样的对白在我的其它联系工具里有很多。
我曾经见过某群里的截图。大意是某股神在解释一个断头铡（第三天跌停）时对散户们说：你们看，月线还是没有问题的，守一守就可能反转了。这托的庄家是有多少货要出啊？

大抵，恐惧和贪婪是最好利用的心理。中招者不是追高被套就是割在地板价上。
对于初级玩家来说，止损和止盈都很难。而且心理上多数不成熟，容易被交易情绪左右。
而所谓的庄家都擅长玩这种心理，只要加上一些媒体的消息面配合，加上一点技术分析，就可以玩转一干散户。

除了这些典型的心理，这几年在雪球网的线上交流中，我见了很多的典型散户的情绪化表现，也真正应了“有人的地方就有江湖”：

才上雪球网时，我很好奇，流浪于很多个股讨论区，经常被围殴。

例如三泰电子 才做快递易不久，我在雪球个股讨论区说：三泰是做快递的下游派件，应该搞个APP看能不能做快递的上游去取件，做取件才是取得快递业的优势地位，就不用怕各种巨头了。而且目前有点贵，回调到20块以下差不多。结果被一个长期霸占这个讨论区的用户带着粉丝把我一阵围殴。未久，股价大幅下挫，两度回调到20元附近。

当然了，现在它的拥趸会说：我三太子才不是做快递的呢！但如果追问其主营业是什么，那是很难说清楚的。

后来又去逛均胜电子。彼时均胜正收购普瑞。我说均胜可以把普瑞的生产线现成移过来，算是机器人概念，而且不用怕跌，跌是补仓的机会，又被一个吃了套的指着鼻子骂庄托。后来止跌整理，我说近期不会有好走势，还需要时间。又一群人来骂，私信骂。于是我挑了一个骂得最凶的来打赌，说我用新能源车里当时走得最矬的万向钱潮和比亚迪都能在三天内PK掉均胜的涨幅，输的闭嘴一个月。当时万向走得很差，正在洗盘，我也还是赢了。那人也说话算数，可能换了马甲继续混。在这个讨论区，直至我抓住19元以下建仓位，才取得多数人的认可。

再后来到唐山港 关注我的人略多了些。确认B浪时建仓的都赚了钱，要加我微信。等到被证监会临时停牌关残了暴跌时，对我的不满与日俱增。好像是我关的唐山港。指着鼻子骂的是越来越多。为了自辩，我不断发文，直至板块里多数的人取得了共识。我甚至在三个主要底部加仓点叫加仓（这是有法律风险的，因为我是重仓唐山港）。

像这样在个股讨论区被围殴，对于滚雪球的资深玩家来说，几乎是家常便饭。

这种现象背后的原因究竟是什么呢？请允许我先介绍一对沉醉于文字与内心的伉俪——蒋坦与秋芙。

徐世昌的《晚晴簃诗汇》里收集了许多晚清的文人，我是通过这本书认识蒋坦的。

蒋坦是清末的秀才，钱塘人。他和妻子秋芙在乱世飘摇的晚清，偏安于西湖之畔，故居就在现在的西溪。秋芙是蒋坦的表妹，青梅竹马，订婚17年后方结婚。

秋芙也是一位奇女子，林语堂形容秋芙和沈复之妻芸娘二人是“中国清代最可爱的两个女性”。无独有偶，大抵都是做夫君的把她们的形象描绘得栩栩如生，芸娘于《浮生六记》，秋芙于《秋灯琐忆》。

秋芙晚年肺疾辞世，蒋坦心碎之余，写了《秋灯琐忆》“皆幽闺遗事”。也正是这篇作品，奠定了蒋坦的文学地位。

《秋灯琐忆》中有这么一段文字：秋芙所种芭蕉，已叶大成阴，荫蔽帘幙。秋来雨风滴沥，枕上闻之，心与俱碎。一日，余戏题断句叶上云：“是谁多事种芭蕉，早也潇潇，晚也潇潇。”明日见叶上续书数行云：“是君心绪太无聊，种了芭蕉，又怨芭蕉。”字画柔媚，此秋芙戏笔也，然余于此，悟入正复不浅。

由此，不难看出，上文罗列的种种现象。其原因正是秋芙所说的“种了芭蕉，又怨芭蕉”，多数散户会把出现亏损或者误判的原因归结于自身以外。

循着这一方向，我一直在想几个问题：

1、散户一天愿意花多少时间去学习和研究？

我每天会花至少四个小时左右来做功课。基于雪球创建的草根学研“603学研社”亦集体跟进新能源汽车、3D打印两类别一年有余。但到当前也只能自视为门外汉，因为技术进步太快了。
而据我观察，散户甚至不会看、不愿意看交易软件里自带的券商推荐及评级

2、散户是否会先做一个股票的功课，明白了再买入？

我个人是习惯抄底潜伏的套路，每一轮选股选到5支以后，就会做功课做到自己确认懂了，再从观察仓到轻仓，轻仓到重仓。然后重仓坚守。

而据我观察，多数散户会在被套又不甘心割肉的前提下，才开始做功课。

3、散户有止盈和止损概念吗？

我比较贪，重仓股一般都会选有50%以上获利空间的，一年做个一两只就够。止损一般也会设得比较深，30%左右。止盈采用从第一目标价后逐步减仓。如果票的业绩和增长预期很好，减到零成本后就一直拿着。而散户通常会为交易心理左右，情绪膨胀到难以克制就割了，股票涨了一倍敢看三倍，涨了三倍就能看一百倍。

4、散户是依赖消息面多，还是依赖自主判断多。

我的一个弟弟，经常半夜打电话给我（他上夜班），说对不起打扰你睡觉了，什么什么消息是真的吗？我说我很困，明早七点看可以吗？然后他六点半又会叫我。这些消息通常是在股吧或者股神的群里会很流行的。

5、散户恨自己多，还是恨股票多？

持有唐山港时，明明是港口股里最安全的。涨幅也在第二，而且后续题材发挥空间巨大，业绩也最好。可大连港涨了打他一顿，营口港涨了，痛打它一顿。廊坊发展涨了更是变本加厉打一顿。世界上有什么股票天天在涨停板龙虎榜上吗？我倒是看到昌九生化跌停板数到家破人亡啊！
世上只有烂人，没有烂股票。不恨自己恨股票，可笑！

再深问一层：散户可以进步吗？

回答是可以！非常可以！进步的唯一条件是投入，而非基础。

例如603学研社内进行港口股集体作业时，毫无基础的家庭主妇可以在一个周末学会看海图。知道什么是航路、什么是岸线、什么是潮汐位、什么是码头前水深。

可以很快掌握用谷歌地球的卫星图片比对海图，学会用工商局网站找企业注册信息理顺资本关系。学会了从新闻跟踪到政府信息公开平台挖掘二次或者一次文献（虽然她还不知道一次文献的概念）

散户的盈亏之路或者说财务自由之路就是其修养提高之路，修养提高的核心是学习和认知能力的提高，而学习和认知能力的提高又是基于学习态度和投入程度的。

种了芭蕉，又怨芭蕉于是无补。不如种了芭蕉，更爱芭蕉。
种了芭蕉，又怨芭蕉——皆因死本能

上文提及秋芙所书 “种了芭蕉，又怨芭蕉”的心态，想要有效解决这类问题，首先来认识一下“死本能”。

我们很容易理解人有“生本能”，亦即求生的本能。但人也有“死本能”。

弗洛伊德在1920年的《超越唯乐原则》一书中提出了“生本能”和“死本能”这一组相对的概念。“生本能”包括人的自卫本能和性本能。“死本能”指的是每个人都有一种趋向毁灭和侵略的冲动。他引用斯歌波乔尔(Schopchauer)的话断言道:“所有生命的目标都是死亡”。
而最近的美剧《胡迪尼》更是阐述得深刻，这位逃脱大师一生都在解放大众对死亡的恐惧，而其实他是一直醉心于找死。（这个剧集只有四集）

举例来说，登高时很怕自己会跳下去，其实是因为自己有跳下去的冲动。飞驰的列车擦身而过，很怕自己会被撞得粉身碎骨，其实是因为自己有撞过去的冲动。

当死本能指向内，即指向自己时，行为上表现为自毁。如自虐自杀。
当死本能指向外，即指向外界时，行为上表现为破坏。如杀死路人。

我的一位朋友说，如果对暴恐歹徒进行心理测量，99%有严重的死本能指向，冲动且破坏力很强。在我们的生活边也有极端例子，王府井步行街就曾经发生绝望的中年男子杀死出租车司机，随后驾驶出租车连撞多人的事件。

死本能估计大家搞懂了，接下来是死本能与交易的关联。

在和朋友们交流的时候经常会听到两种论调：

1、“买什么跌什么，套得死的心都有”
2、“这都什么垃圾股票，还有什么狗屁证监会，狗庄，老子被他们害惨了”

第一种是死本能指向内，第二种是死本能指向外。

当交易情绪激发死本能时，如果指向内，尤其是亏损严重是指向内，会跟自己生气，甚至抑郁。陷于无尽的自责中。这种情绪会导致之后不断怀疑自己的判断，进而再次做出误判，死本能恶性循环的被释放。

但死本能能量极强，并且不断指向内时，投资者可能会做出极端行为。最近爆出的期货巨头轻身实在令人扼腕。当死本能严重指向内时，一定要有勇气去和亲近的人沟通交流。对自己和家人都要负责，钱没有了只要人在，迟早能赚回来。

同样的交易情绪，表现为死本能指向外时，首先会不断骂股票，然后会骂在这个股票上与其观点冲突的人，甚至在家里骂老婆打孩子。不会怀疑自己的操作有问题，而且会固化自己的思维，从而再下一次操作中继续犯同一个错误。简而言之：“我没错，股票错市场错，我还按我的来！”是谓：顽固地去找死！

而对于投资者来说，生本能的作用（如何不亏本，如何盈利）是必须要抑制死本能作用才能在这个市场存活。
首先要认识到自己死本能的指向，如果是指向外，那请在交易电脑上贴一张“市场没错，股票没错，我错”。如果死本能指向内，那么请多自我鼓励，只要把问题局限在“下次如何避免相同错误”即可，无需全盘自我否定。

用生本能抑制死本能，用寻找客观原因来对抗主观情绪，是提高投资修养和水平的关键，也是解决“种了芭蕉，又怨芭蕉"的有效方法。
管理好股票前先管理好情绪，否则交易失误和交易成本将大大提高！

总之给初入市的球友建议如下：

1、多看少动，不懂不买。
2、多学少跪，兼听则明。
3、控制仓位，控制情绪。
4、设止损，不半路上车。
5、设止盈，不全仓到顶。

后

聊到了《秋灯琐忆》和《浮生六记》，让我不能自已地想将一个随笔插在这里，分享一些股票以外的生活真味。

I waik the line《love me tender》和《Folsom Prison》两个曲子，大抵勾画出美国的一个音乐时代。黑衣的Johnny和白衣Elvis一起吸毒一起嗨，一起乡村一起登台的时代。有一部Johnny Cash的传记电影叫《walk the line》，这也是他的一首同名曲。
Johnny从一个农场男孩到从军，在军旅无聊时找到了音乐之魂，而后一曲成名。之后人生失意且染上毒瘾，陷入谷底之后得爱人垂青。藉由爱情之力，东山再起，从此人生不再脱轨。就这个电影和单曲，很多翻译是《勇往直前》，我更倾向译为《坚持底限》。因为爱一个人，从此不再置生命于狂羁。

在爱妻June Carter离世后，Johnny创作了《hurt》。此曲取得了三项格莱美奖。四个月后Johnny尾随妻子离开这个世界。于蒋坦和沈复不同，他将所有的爱都弹在吉他里。

朋友，如果你是在深夜里看到我的帖文，不妨下载一曲。关上灯，于漫无边际的黑夜里听一听这个恍如隔世的声音。

i hurt myself today
to see if i still feel
i focus on the pain
the only thing that&#  39;s real
the needle tears a hold
the old familiar sting
try to kill it all away
but i remember everything

今天我弄伤了自己
为了看看自己是否还能感觉
专注于痛楚
这唯一的真实
针戳出的伤口
古老而熟悉的痛
试图忘却
但却记起了一切

what have i become
my sweetest friend
everyone i know goes away
in the end

我变成什么样子了
我最亲爱的朋友
最后
每个认识的人都已远去

and you could have it all
my empire of dirt
i will let you down
i will make you hurt

你能全部拥有
我这个污垢的帝国
我会让你失望
我会让你受伤

(you stay wait for me you're here)

i wear the crown of thorns
upon my liar&#  39;s chair
full of broken thoughts
i cannot repair
beneath the stains of time
the feelings disppear
you are someone else
i am still right here

我戴着荆棘的王冠
走在说谎者的椅子上
充塞着破碎的思想
无法修补
在时间的染玷下
这些感觉已然消失了
你是别处的某人
我却只在这里

what have i become
my sweetest friend
everyone i know goes away
in the end

我变成什么样子了
我最亲爱的朋友
最后
每个认识的人都已远去

and you could have it all
my empire of dirt
i will let you down
i will make you hurt

你能全部拥有
我这个污垢的帝国
我会让你失望
我会让你受伤

if i could start again
a million miles away
i would keep myself
i would find a way

如果还能重新开始
在遥远的远方
我会坚持自己
会找到一个方式（文章来源网上转载）