逗逼传

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“中国尊”高度于今晨达到503米
　　原标题：“中国尊”今晨突破500米
　　北京第一高楼已施工至104层 计划于2018年年底竣工交付
　　在建中的北京市最高地标建筑“中国尊”，于4月28日凌晨建筑高度突破500米。

　　资料显示，“中国尊”位于北京市朝阳区CBD核心区Z15地块，由中国建筑股份有限公司——中建三局集团有限公司(联合体)承建，建筑高度528米，地下7层，地上108层，总建筑面积43.7万平方米。

　　据了解，建成后的“中国尊”将成为北京市第一高楼、首都新地标，也是世界上第一个在抗震设防烈度8度区建造的500米以上的超高层大楼。

　　中建三局“中国尊”项目组相关负责人介绍，2012年9月“中国尊”开始打入地下桩，2013年7月29日正式开工建设，2014年12月10日地下结构全面封顶。2015年9月结构高度突破100米，2016年3月突破200米，同年8月18日突破300米。“中国尊”施工至第70层，结构高度达到333米，超过北京国贸三期，登顶北京第一高度。2016年11月9日，“中国尊”高度突破400米。

　　媒体记者从该负责人处了解到，“中国尊”于4月28日凌晨施工至104层，建筑高度超过500米，达到503米。该负责人表示，“中国尊”项目计划于2018年年底竣工交付。

　　此外，4月27日，“中国尊”项目还邀请著名词作家、画家化方携带近200幅画作走进项目工地，举办“北京印象”画展，在五一劳动节来临之际与一线的建设者交流互动。  

　 .北.京.青.年.报

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资金违规“入房”难了！开发商资金链紧了！






时间：2017年04月28日 08:14:31 中财网




　　“近期我们各家银行都在密集接受银监部门的各种检查，在信用风险这一块开发贷是重点。另外，银行理财资金违规流入房地产也查得特别紧。”多位银行业内人士对中国证券报(ID:xhszzb)记者如是表示。

　　据了解，银监会近日连续下发关于银行业风险防控的文件，并开展一系列专项整治，这其中几乎都将房地产风险列为重点排查领域。

　　中国证券报记者要告诉各位看官的是，目前开发贷业务并未停滞，但全面收缩势头相当明确，预计开发商资金链紧张局面短期难破。根据招商证券的研报，开发商资金链指数自2016年四季度以来持续收紧，截至今年3月份，资金链指数降至128%，为2015年下半年以来首次跌破红线130%

具体来看，首先，对于围堵银行资金违规“入房”，监管部门已经酝酿了一系列措施。

　　“严禁银行资金违规流入房地产领域”，这是银监会一季度经济金融形势分析会中的最新表述。而实际上，在实际执行层面，监管部门抓得特别“细”，可谓不放过任何“死角”。

　　广东、浙江等地银监部门人士对中国证券报记者透露，近期“三套利”(“监管套利、空转套利、关联套利”)专项治理工作是重点，房地产风险则是重中之重，重点检查银行业金融机构有没有违规为房地产“输血”。包括信贷资金是否借道建筑业或其他行业投向房地产领域；是否通过同业业务和理财业务或拆分为小额贷款等方式，向房地产领域提供融资等。

　　银行业理财登记托管中心去年末发布的《中国银行业理财市场报告(2016年上半年)》显示，2016年上半年累计有18.99万亿元理财资金通过配置债券、非标资产、权益类资产等方式投向实体经济。其中，投向房地产业的理财资金约2.09万亿元，居第二位，占比13.06%，仅次于占14.21%的土木工程建筑业。银行业内人士坦言，实际进入房地产领域的理财资金规模可能更大。

　　多位地方银监部门人士对中国证券报记者表示，“作为地方银监部门，对于一些全国性银行发行理财产品的底层资产无法完全‘穿透’，许多资金通过理财、资管产品‘绕来绕去’最终还是进入了房地产领域，今年这将是监管部门全年排查的重点。”

　　其次，对于排查出来的违规行为，银监部门处罚起来也是毫不手软。4月，华夏银行由于重庆九龙坡支行房地产贷款资金管控不到位被行政处罚；3月青岛银监局对海尔集团财务有限责任公司开出一张20万元的“罚单”，罚款理由就是违规发放房地产贷款；在此之前的1月，上海银监局对江苏银行上海分行开出了近478万元的巨额罚单，原因是该行给房地产公司违规融资用于支付土地出让金。

　　再次，不仅仅是开发贷，银监会近期已明确要求银行将房地产企业贷款、个人按揭贷款、以房地产为抵押的贷款、房地产企业债券以及其他形式的房地产融资全部纳入监测范围，定期开展房地产压力测试，对于房地产融资占比高、贷款质量波动大的银行业金融机构，以及房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司将会被各级监管机构重点关注。

　　银监会信托部主任邓智毅在日前召开的信托业监管工作会议上表示，信用风险是信托资产面临的主要风险，信托业的实际风险水平可能高于预估，“2016年以来，房地产信托业务、煤炭、钢铁等产能过剩领域的风险更为突出，信政合作业务风险缓释不足的问题愈加普遍。”

　　这意味着房地产“输血”的另一重要管道——房地产信托也将面临围堵。

　　那么问题来了，监管部门如此“高压”的态势，银行业金融机构机构怎么办？

　　胳膊当然拧不过大腿，银行大幅收缩房地产开发贷款策略。“我们最近几年对于开发贷的投放都很谨慎，而且审批权限也卡得非常死，地方分行可以批的开发贷额度不高。”农行总行对公业务人士如是表示。

　　多位股份制银行人士表示，目前开发贷审批权限“上交”总行在股份制银行很普遍。而且，在当前的房地产调控态势之下，银行对于开发贷的策略也在快速“分化”，个别股份制银行已经大幅收缩房地产贷款业务、甚至停止新的增量业务。

　　银行业内人士预计，开发贷全面收缩之势暂难逆转。央行最新披露的数据显示：今年一季度房地产贷款新增1.7万亿元人民币，占同期各项贷款增量的40.4%，比2016年占比低4.5个百分点。其中，房地产开发贷款余额7.54万亿元，同比增长7.4%，比上年末回落0.9个百分点。

　　中国央行调查统计司司长阮健弘称，截至第一季度末，中国银行业房地产信用敞口约为29.8万亿元，占银行业总资产的12.7%。并称未来央行将继续积极指导金融系统配合做好房地产调控相关工作。而接近央行人士也对中国证券报记者表示，房地产贷款新增占比将成为央行考核MPA的重要参数之一。 (原标题：资金违规“入房”，难了！开发商资金链，紧了！)  

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我们眼中的中产 大多数只是解决了温饱






时间：2017年04月26日 08:26:53 中财网




　　昨晚在上海一场线下活动，邀请了我和奇葩说几位当红辩手，胡渐彪，马薇薇，黄执中，邱晨，周玄毅，谈论当下新锐中产的生存现状和焦虑。

　　听完他们的发言后，我还蛮有感触的，其实我觉得，我们现在的中产，其实是伪中产，或者说，我们所说的中产，更多只是勉强解决了温饱而已。

　　01
　　新锐中产究竟在焦虑些什么？
　　我认为，中产们的焦虑，究其实质还在这一个“中”字上。

　　中，就是不上不下。所有不上不下的状态，好像都不是太好，例如“卡”，例如“忐忑”。

　　中产的焦虑也来自于这种卡在半中，容易撕裂的状态。

　　(1)中产典型焦虑之一
　　买房这列高速行驶的列车，该“上”该“下”？

　　去年初，我有个在北京生活的朋友为了给孩子上学，换了套学区房。

　　她原先的房子在北京东五环，是套面积100多平的小三居，虽然不算豪宅，一家人住着也很舒服。为了换这套位于东城区的房子，她把原先的房子卖了300多万，贷款买了套700多万的二手学区房。

　　但是，这种学区房被不少人简称为“老破小”：房子年代很老，装修很破，面积很小。只有60多平的房子里根本挤不下全家人，无奈他们又给带孩子的爷爷奶奶在附近租了套房。多出的房贷加上房租，让他们觉得一下子压力大了起来。这个朋友是互联网上市公司的市场总监，先生在一家外企做技术，家庭年入百万有余，也算典型的丰裕中产。

　　在我眼中，她是个女超人妈妈，能很好的兼顾工作和家庭，搞的定各种难搞的客户，她却戏言自己被孩子的学区问题逼地差点假离婚。

　　朋友跟我吐槽，“北京的教育资源分布实在太不均衡了！原先房子附近十几公里没有一家好学校，上国际校太贵，教育质量也很难保证。买个学区房，至少还可能保值。”

　　当时我听到北京一套90年代的“老破小”能卖到700多万，真心觉得不便宜。过了一年，朋友告诉我，当时的判断是对的。这套房目前不但保值，还早已突破了千万，她感慨自己幸好当时“上了车”。

　　中产们就是这样，一边诅咒着如同绝情的前任女友一般永不回头的房价，一边忧虑着这么大的泡沫会不会突然被戳破；一边不甘心自己的生活被高房价所绑架，一边还争先恐后地去买房。

　　智联招聘最新出炉的一份新锐中产调查报告显示，中产们最关心的社会问题中，房产和通货膨胀、食品安全一起占据了前三位。

　　看到这三点，我们不禁慨叹中国的中产们生活确实不易：名义是中产，其实也就仅仅满足了温饱而已，稍微想追求点品质生活，却发现安全的食品、清洁的空气、舒适的住房，样样都不易得。

　　可悲的是，吃和住，以及个人资产的保值，都还属于马斯洛需求中底层的生理和安全需求，如果底层需求都无法得到保障，那么进一步的社会尊重和自我实现的精神需求，自然更加难以满足。

　　对于不少奋斗在一线城市的年轻中产来说，单单一个“住”的问题，就将他们困在了继续向更上层需求迈进的半路上。一线城市给很多年轻人绮丽的梦想提供了容身之地，却无法给他们平凡的肉身提供一个蜗居之所。而一些年轻人退回到更容易实现物质需求的小城镇，却发现这里的温存已经无法容纳他们在大城市里淬炼过的灵魂。

　　究竟是该往下沉，还是该向上拼，这正是不少中产的纠结之处。

　　(2)中产典型焦虑之二
　　职场里“上”有资深前辈，“下”有生猛鲜肉
　　该怎么破？

　　有一个做人力资源咨询的朋友在“在行”上开了职业发展和定位的课，原本她还担心这种没有实操干货，更像心灵马杀鸡的辅导，不会有太多人预约，结果现在约见几乎排不过来，以至于她今年都决心辞职开个独立的职业咨询工作室。

　　来约她的，不少都是80后。大家的困惑都差不多：在职场上打拼了几年，好不容易在某个组织中混成了中层，却也面临着双重压力。前有占据了金字塔顶层职位，一时半会儿未必腾出位置的60、70后前辈；后有虎视眈眈、钱少活好、成长速度惊人的95后小朋友。

　　更让他们焦虑的是，自己的收入却未必随着工作强度和压力而相应增长。“比加班更可怕的是白加班”、“侮辱性涨薪”，这些职场人士会意的黑色调侃，也许是不少中产的真实心声。

　　虽然这些来咨询的学员来自形形色色的行业，问题却都集中在两类，一类询问该怎么转行、怎么跳槽才能大幅提升自己的收入；还有一类询问该怎么有效学习、充电，才能快速提升自己的技能。

　　这种职场焦虑，也并非80后独有，可以说，所有没有实现财富自由、还在靠打工赚钱的人，都难以幸免。以互联网时代变化之快，已经没有铁饭碗一说，很多积累数年的经验都有可能一朝被颠覆，不少人都会担忧自己的知识体系没有及时迭代，被无情地拍死在沙滩上，于是又衍生出一种新的焦虑：知识焦虑。

　　最近一波知识付费的大潮如此汹涌，正是中产们为这种新型焦虑来买单。拿着自己不太满意的薪水，还要为跟得上时代的知识而付费，为职场上任何一点点up的空间而努力，因为他们清楚的知道，不up，就可能out， 这就是职场的游戏规则。

　　(3)中产典型焦虑之三
　　“上”有老，“下”有小的夹缝里
　　如何保证自己生活的品质？

　　上次来北京开课的时候，我忙里偷闲约了几个很久未见的金融圈老朋友，其中有一个刚当了爸爸，我还专门当面恭喜，结果这个新手奶爸一脸倦色：生娃后太太成了全职主妇，家里的开销全都落在他一人身上，不巧他父亲今年得了场大病，他连着几个月的状态都是在家哄娃、医院陪护、项目出差，生平第一次体会了“疲于奔命”的滋味。

　　这顿饭刚吃完他就赶紧回家了，要知道以前每次见面他都非拉着我喝酒聊到半夜还意犹未尽。

　　周围的朋友们都在感慨，一旦成了家，养了娃，即使还在一个城市的朋友，见一次面都变得更难了。

　　不少中产的家庭结构，正到了上有老，下有小的阶段，于是教育、养老、医疗，这些资源有限，又需要更多资金和精力投入的问题，也都成了焦虑的重点来源。有的事儿，钱能解决，有的事儿，却必须亲力亲为。

　　02
　　我们究竟该如何走出焦虑困境？
　　自己这两年的转型和发展，昨晚奇葩说的几位辩手分享了他们的想法，我觉得有一些共同的几个点，可以分享。

　　(1)顺势而为
　　顺势而为这几个字，显得特别职场厚黑学，甚至带着一丝丝功利主义，以前瞧不上，现在觉得特别对。

　　努力永远干不过趋势，甚至可以说在趋势面前，一个人的成功，和努力的关系其实不大。

　　马薇薇说他们这帮打辩论的，默默无闻这些年，感谢党的政策，感谢奇葩说这个节目，也没想到怎么就突然红了。

　　这跟长年积淀有关，更因为这个时代。

　　“人的成长就像花开，一定要注意季节。”

　　(2)不要努力的去挑好一幅好牌
　　而应该尝试打好手里的每一张牌
　　我们现在的选择，往前推十年，都是非常荒诞的。她当时分享了黄执中当年为了打喜欢的辩论，一直在上大学，比别人多上了好几年。一心专注在这个自己喜欢又舒服的领域。

　　其实，最重要的，是感谢自己没有放弃。

　　未来的时候，我相信能把一个行业做到极致专业的人，最能冲出来。因为这个时代需要稀缺资源。

　　(3)一定要让自己的观念增值
　　为什么有些人抓住了机会，有些人看到了机会在身边也不去抓取，除了运气外，很多人是输在自己的观念和认知上。

　　你看不到新的观点；你即使看到了，也会被整合成传统旧的观点。

　　“就像所有人画一瓶矿泉水，一定是底在下，头在上，而那个能把矿泉水的头朝外的人，会与众不同。”

　　观念不同才是核心，其它都是风格之争，没有太大意义。

　　我相信这个动荡的时代，每个人都有属于TA的人生机会，但是能不能抓住，看每个人的命运和本事，就像智联招聘的CEO郭盛昨晚在会场上讲的
　　“你活在这世界上不是在定义标签，不要被外界的东西所捆绑，而是找到自己的轨道，追求自己的长远价值。中国社会站在十字路口，你可以成为贵族，也可以成为平民，这条路是你自己找到的。”  

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在业绩发布会上，投资者的关注焦点也转向对阿里腾讯的降价策略如何应对，后续的毛利率及业绩是否会持续下滑等。对于这些问题，董事长刘成彦的回应是“目前公司在等待市场回归理性。”

4月27日，2017年一季报发布次日，网宿科技（300017.SZ）收到了今年来第一个涨停板。这给自年初以来股价一直处于下跌态势的网宿科技带来久违的阳光。但这并不是一份令人亮眼的成绩单。披露数据显示，网宿科技在一季度营业收入为11.7亿元，同比增长20.6%，但归属上市公司股东净利润为1.9亿元，同比下降18.73%。

作为传统CDN行业龙头，自2011年以来，网宿科技的净利润一直在同比上涨，大部分时间，同比增速维持在50%以上。巅峰时期出现在2014年——当年一季度净利润同比增速曾高达274%。

“利空出尽，因为一季报出来后发现业绩要好于此前的业绩预告。”4月27日，一位网宿科技投资者分析当日股价强势封涨的原因时说。

巨头入局

多年来，CDN行业一直是网宿科技、蓝汛（CCIH）等传统厂商的天下。但这种情况自2015年开始改变。

目前，阿里云、腾讯云、百度云等互联网云厂商都已开始进入CDN行业。其中以阿里云的攻势最为猛烈。

2014年，阿里云CDN宣布商业化，在自用之外开放给其他客户。2015年，阿里云宣布其CDN服务降价21%，此后2017年3月份，阿里云又宣布新一轮降价，降幅最高达35%。

“目前云厂商对于CDN服务的报价都是亏本的。”一位传统CDN企业运营总监告诉21世纪经济报道记者，“现在云厂商报价在10块/M，而传统厂商报价一般在15到17块/M。”

该运营总监表示，2016年，由于云厂商的压价，其所在公司的服务报价已经低了20%左右。

作为传统CDN行业龙头，网宿科技业绩因此承压。数据显示，网宿科技2016年销售毛利率为41.9%，较2015年下降两个百分点。2017年一季度，市场价格进一步下跌，据前述券商分析师透露,“目前毛利率已经下降到35%左右。”

网宿科技营销中心总经理孙靖泽告诉21世纪经济报道记者，“为应对市场竞争会在价格策略上做调整，但最重要的还是比拼技术实力和服务客户的能力。”其认为，互联网巨头烧钱的价格战不会持久，市场价格将会在两年内回归理性。

前述券商分析师则认为行业前景并不明朗，“网宿目前比较被动，BAT可以不指望CDN业务挣钱，价格战会打到何时谁也不知道。”而更值得担忧的是，互联网云厂商规模做大之后，或许会改变整个行业的定价体系和盈利模式。

3月14日，网宿科技同步发布2016年年报及2017年一季度业绩预报，当天网宿股价大跌10%。盘后龙虎榜显示，在卖出席位上有3家机构席位。

自年初至今，网宿科技股价跌近30%，一季度遭机构大幅减仓。数据显示，截至3月31日，网宿科技机构持股3138万股，占流通股比例为5.9%，而2016年年末机构持股1.1亿股，占流通股比例为22.3%。

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在业绩发布会上，投资者的关注焦点也转向对阿里腾讯的降价策略如何应对，后续的毛利率及业绩是否会持续下滑等。对于这些问题，董事长刘成彦的回应是“目前公司在等待市场回归理性。”

4月27日，2017年一季报发布次日，网宿科技（300017.SZ）收到了今年来第一个涨停板。这给自年初以来股价一直处于下跌态势的网宿科技带来久违的阳光。但这并不是一份令人亮眼的成绩单。披露数据显示，网宿科技在一季度营业收入为11.7亿元，同比增长20.6%，但归属上市公司股东净利润为1.9亿元，同比下降18.73%。

作为传统CDN行业龙头，自2011年以来，网宿科技的净利润一直在同比上涨，大部分时间，同比增速维持在50%以上。巅峰时期出现在2014年——当年一季度净利润同比增速曾高达274%。

“利空出尽，因为一季报出来后发现业绩要好于此前的业绩预告。”4月27日，一位网宿科技投资者分析当日股价强势封涨的原因时说。

巨头入局

多年来，CDN行业一直是网宿科技、蓝汛（CCIH）等传统厂商的天下。但这种情况自2015年开始改变。

目前，阿里云、腾讯云、百度云等互联网云厂商都已开始进入CDN行业。其中以阿里云的攻势最为猛烈。

2014年，阿里云CDN宣布商业化，在自用之外开放给其他客户。2015年，阿里云宣布其CDN服务降价21%，此后2017年3月份，阿里云又宣布新一轮降价，降幅最高达35%。

“目前云厂商对于CDN服务的报价都是亏本的。”一位传统CDN企业运营总监告诉21世纪经济报道记者，“现在云厂商报价在10块/M，而传统厂商报价一般在15到17块/M。”

该运营总监表示，2016年，由于云厂商的压价，其所在公司的服务报价已经低了20%左右。

作为传统CDN行业龙头，网宿科技业绩因此承压。数据显示，网宿科技2016年销售毛利率为41.9%，较2015年下降两个百分点。2017年一季度，市场价格进一步下跌，据前述券商分析师透露,“目前毛利率已经下降到35%左右。”

网宿科技营销中心总经理孙靖泽告诉21世纪经济报道记者，“为应对市场竞争会在价格策略上做调整，但最重要的还是比拼技术实力和服务客户的能力。”其认为，互联网巨头烧钱的价格战不会持久，市场价格将会在两年内回归理性。

前述券商分析师则认为行业前景并不明朗，“网宿目前比较被动，BAT可以不指望CDN业务挣钱，价格战会打到何时谁也不知道。”而更值得担忧的是，互联网云厂商规模做大之后，或许会改变整个行业的定价体系和盈利模式。

3月14日，网宿科技同步发布2016年年报及2017年一季度业绩预报，当天网宿股价大跌10%。盘后龙虎榜显示，在卖出席位上有3家机构席位。

自年初至今，网宿科技股价跌近30%，一季度遭机构大幅减仓。数据显示，截至3月31日，网宿科技机构持股3138万股，占流通股比例为5.9%，而2016年年末机构持股1.1亿股，占流通股比例为22.3%。

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财政事权和支出划分改革，是今年重点推进的财税改革之一。

作为财税改革中推进难度最大的任务，去年8月份以国务院出台改革指导意见为标志，央地财政事权划分标准、推进时间表有了相应的安排。

按照计划，2016年选取在国防、国家安全、外交、公共安全等基本公共服务领域率先启动改革；2017-2018年，争取在教育、医疗卫生、环境保护、交通运输等领域取得突破性进展；2019-2020年基本完成主要领域改革。

21世纪经济报道记者根据公开资料不完整统计发现，包括河北、山东、广东、吉林、云南、辽宁等多省已经出台相应财政事权划分方案，部分地级市出台了市以下财政事权划分方案；还有部分省份从其他角度切入推进这块改革，如江西等省从规范省级专项资金管理，来厘清职能部门事权。

财政部近年来推动财政转移支付改革，清理整合规范专项转移支付项目，涉及部门利益调整。今年3月份，国务院印发的推进基本公共服务均等化方案，列出包括教育、就业、社保、医疗、住房、社会服务等八项基本公共服务清单，虽未明确划定央地间事权分工，但央地支出责任有相对清晰的界定。此外，部分中央部委也在推进职能范围内的改革，如交通部明确“十三五”期间将重点推进公路事权与支出责任划分。

21世纪经济报道记者采访部分财政系统人士了解到，对于当前财政事权划分改革推进评价不一。有人士直指，部分省份出台的财政事权划分改革文件，不少是简单复制中央文件，落地效果未必会好。

另有人表示，事权划分涉及到利益的调整，如省政府部门权力要下放给基层政府，基层政府接手并切实承担起相应责任，都需要时间，改革出现一定妥协，是预期中的，需要持续推进。

4月26日-27日召开的2017年全国经济体制改革工作会议提出，要深化财税金融改革，加快推进财政事权和支出责任划分改革等。会议强调，今年改革要把握好稳中求进的工作总基调，有些需要加快的改革必须努力加快推进，有些四梁八柱的改革要稳步推进等，从而为经济社会发展创造良好的环境。

财政“小马拉大车”

有学者表示，央地事权划分改革方案出台时间，就已经表明这项改革推动的难度较大。

2013年11月份，十八届三中全会召开，出台关于全面深化改革若干重大问题决定。决定明确指出，“财政是国家治理的基础和重要支柱”，并列出财税体制改革三大重点任务，其中包括了“建立事权和支出责任相适应的制度”。

2014年6月30日，**中央政治局会议审议通过了《深化财税体制改革总体方案》，明确要重点推进三方面改革，其中一方面就是调整中央和地方政府间财政关系，具体内容为“在保持中央和地方收入格局大体稳定的前提下，进一步理顺中央和地方收入划分，合理划分政府间事权和支出责任，促进权力和责任、办事和花钱相统一，建立事权和支出责任相适应的制度”。

按照当时的部署，2014、2015年事权和支出责任划分改革要基本达成共识，2016年基本完成深化财税体制改革的重点工作和任务，2020年各项改革基本到位，现代财政制度基本建立。

两年后的2016年8月份，国务院印发了关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见（下文简称“49号文”），首次就央地财政事权划分给出了具体的原则和时间表。

有地方财政人士告诉21世纪经济报道记者，49号文的出台，为地方政府推进相应改革提供了抓手，地方财政部门能以此为出发点，探索省内财政事权划分改革。

中国财政科学研究院院长刘尚希也表示，央地事权划分是国家治理的问题，要推动国家治理的完善，需要更多部门的协作。

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一个周末的上午，燕郊福城上上城五期项目内，一家中介门店的员工照常在门前集训喊着口号。“好，很好，非常好！”这个高密度的庞大小区内，进驻了多家大小型二手房中介。西装革履的中介员工时常穿梭在小区内，电梯内也贴着各种二手房广告。

在链家官网，可以看到这个小区1040套房源的成交数据。最新一套房源的成交日期是4月13日，成交单价为28410元/平方米。链家网数据显示，福城上上城五期小区在去年4月份平均成交价格为15702元/平方米。

3月21日，廊坊市发布新的限购政策，将廊坊市主城区、三河、大厂、香河、固安和永清列入限购范围，非本地户籍购房首付提高至50%，且只能购买一套住宅，并要求缴纳一年的社保或个税，而且实施认购认贷双重限购。

4月5日，三河市出台限购实施细则，对二手房交易要求：实际成交价高于指导价按照实际成交价网签，实际成交价低于指导价，按照指导价网签；而且对计税价格进行明确，进一步提高二手房交易成本。

新政正让这座小城镇逐渐恢复冷静。

从高温到冷静

链家销售人员李文明显感受到燕郊楼市的降温。

“三月份是市场的一个高点，成交量和价格都很高。3月21日，政策调整，将非本地户籍购房首付从30%提高到50%后，很多客户拿不出这么多首付，我们就只能协商违约、退换中介费等。”

李文清晰地记得，3月份，不少业主二手房源挂牌价非常高，福城上上城五期中的一些房源报价超过了30000元/平方米。新政出台后，4月基本回落到市场价，挂出来的价格在28000元/平方米。

“在4月初，价格开始平稳一些，成交价格下降了一点。最近这段时间，燕郊这边二手房价格有一些松动，部分的房价可以谈。但和北京不同，由于燕郊二手房总房款相对较低，能谈下来的幅度也有限，议价空间大概在5-10万。不过，还是得根据实际情况来决定。现在出售的业主，都很靠谱，都是急着换房或者急用钱才卖房的。”他这样说道。

除了价格，李文也感受到成交量在降温。他向21世纪经济报道记者提供了燕郊地区292名中介的内部聊天记录。4月23日（周日）至今，群内显示每天只有一单签约交易。分别是：23日，忆江南小区，面积为46.65平方米，成交价格137万元；24日，福城上上城五期，86平方米的两居室，成交价格230万元；25日，东方夏威夷南岸，126.95平方米的三居室，成交价格为399.5万元。“3月份，仅我们店面每天都能至少成交几套，现在与那时候没法比。”李文感慨称：“现在卖房的客户中有一部分是投资业主，也有自住的业主，总的来说是一些低价出售房子的业主，都是急着用钱。”

中介人员郭良也明显感到市场观望气氛浓厚。“4月份，受政策影响，价格开始回落。整体价格有一些降，一些着急出售的业主降幅比较大。平均来看，每平方米降幅在1000-2000元左右。我了解到很多客户都还处于观望状态。”

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五一小长假前最后一次证监会新闻发布会，焦点集中在《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》（下称“《双创债指导意见》”）上。

记者了解到，2016年7月证监会便成立了跨部门的创新创业公司债券试点专项工作小组，统筹推动创新创业债试点工作，在经历了近1年时间后，征求意见稿终于问世。

《双创债指导意见》的出台也明确了创新创业债包括属类，发行主体以及配套机制等多项重要内容。

值得注意的是，因为《双创债指导意见》中提出将重点扶持新三板创新层企业，该政策也被视为是新三板创新层即将兑现的第一项创新层差异化制度。

针对双创类公司

双创债有着一个较长的发展历史。

在2015年12月，发改委曾向各地发改部门下发过《双创孵化专项债券发行指引》（以下简称“《指引》”），支持提供“双创孵化”服务的产业类企业或园区经营公司发行双创孵化专项债券。

记者查询了相关的文件发现，《指引》中明确支持的对象产业类企业或园区经营公司，而发行债券募集资金则将用于涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造、系统提升、建立分园、收购现有设施并改造等。

这与证监会支持的双创债发行主体有所区别，此次《双创债指导意见》面向的发行主体分别是创新创业公司以及为创新创业企业提供直接融资服务的创业投资公司。

华东地区一家大型券商固定收益部人士告诉记者：“当前证监会的试点主要针对创新创业公司，属于公司债的一个子项；第二，本次试点还提到了一些专项基金，只要基金的钱是用于创新创业公司的，也允许发债，这有利于扶持小规模、评级低的创新创业公司，提供更多样的资金来源，创新金融形式，不再集中于银行放贷。”

记者梳理统计了此前双创孵化债券发行的情况，根据 wind数据显示，目前仅有3单双创孵化专项债成功发行，分别是16益阳集合债01、02以及16邵东专项债，融资总额为34亿元。

前述华东地区人士讲到：“‘双创孵化’专项双创债去年发的数量并不是特别多，原因是很多工业园区没有特别好的项目对接，而此前的审批流程比较长，一年半载下来资金的利用效率也比较低。”

记者了解到，《双创债指导意见》征求意见之前，“双创债”2016年上半年已经在交易所市场有过试水。

2016年3月份，全国首批创新创业企业公司债券在上海证券交易所开闸发行，首批“双创”公司债由“16苏方林”、“16普滤得”和“16苏金宏”三单公司债券组成，合计募集资金 6000万元。

随后在2016年10月，再有两家公司发行“16龙腾01”，“16德品债”两单双创债，两单债券合计募资5500万元。

事实上，部分业内人士也指出证监会推行的双创债试点或需要接受发行承销的挑战，市场需求偏弱、中小企业风险偏大以及如何进行风险定价等问题还需要留待市场去共同解决。

一家前期获得过交易所双创债试点额度企业的董秘告诉记者，“我们曾经获得了8亿元的发行额度，但至今还没有使用，双创债的利率比贷款基准利率要高一些。”

另一方面，双创债的评级也是市场关注的方向，国融证券投行部一位人士告诉记者：“发债离不开评级，目前即便是在新三板挂牌的创新创业公司都很难获得AA 的评级，而之前 AA 评级的国债承销都有一定难度，因此双创债的规模发展还需要一定时间。”

事实上，监管层也考虑到了相关政策在实际操作中推进的难度，因此在《双创债指导意见》中规定证券公司承销创新创业公司债的情况，作为证券公司分类评价中社会责任评价的重要内容。另外，证券业协会应建立创新创业公司债专项信息统计和评估机制，对证券经营机构开展创新创业公司债中介服务的工作成效进行考评。

一位中信证券固定收益部的人士告诉记者：“证监会双创债的审批权下放给了交易所，实行的发债手续简便，发行时间快，在一定程度上还是能提高企业资金利用效率。”

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证监会核发10家企业IPO批文，筹资总额不超过58亿元

周五证监会核发了上海保隆汽车科技股份有限公司等10家企业IPO批文，筹资总额不超过58亿元，其中上交所主板5家，深交所中小板2家，深交所创业板3家。

深交所：警惕高送转背后的“套路”

深交所投资者教育中心发文，提醒投资者警惕高送转背后的“套路”，对“炮制题材，操纵股价、内幕交易、 利益输送、“造低价幻觉，引投资者接盘”等行为予以警示。

财经要闻

1、保监会：为规范保险市场秩序，将于近期组织开展集中整治行动，着力整治资金运用乱象，坚决遏制违规投资、激进投资行为;着力整治产品不当创新，坚决清退问题产品;着力整治销售误导，规范销售管理行为。

2、外管局：3月，中国外汇市场总计成交14.18万亿元。其中，银行对客户市场成交2.28万亿元，银行间市场成交11.90万亿元。1-3月，中国外汇市场累计成交33.83万亿元。

3、银监会：深入排查银行业各类风险，密切盯防重点领域风险，切实把风险防控的责任落到实处。抓住处置“僵尸企业”这个“牛鼻子”，支持兼并收购、破产重整和债务重组，有效支持去产能去杠杆。

4、央行：周五进行了400亿7天期、200亿14天期和200亿28天期逆回购，中标利率分别持平于2.45%、2.6%和2.75%。当日有800亿逆回购到期。本周净投放规模为700亿元，4月份累计净投放2100亿元。

投资风向

1、深圳证监局：因部分PB系统相关业务违规，决定暂停招商证券新开立PB系统账户3个月。对此招商证券回应称，对监管层决定无异议，将按照监管要求积极整改，加强和改进PB系统相关业务的内部控制工作。

2、两市融资余额：截至4月27日，上交所融资余额报5335.16亿，较前一交易日增加1.48亿;深交所融资余额报3764.95亿，增加0.72亿;两市合计9100.11亿，增加2.20亿。

3、新三板：4月28日合计挂牌11113家公司，当日新增1家，成交金额16.95亿，其中做市转让4.65亿，协议转让12.30亿。

4、乐视网董事长贾跃亭：公司不排除任何合法合规的募资方式，包括股权融资和债权融资等。目前正在推进的有拟发行规模不超过人民币30亿元的公司债券。乐视影业预估值将下调，重组相关工作未完成。

5、公告精选：

△通达动力：股东姜客宇向天津鑫达协议转让5.97%公司股份

△渤海股份：遭股东减持251万股

△中国国旅：2016年业绩增两成 拟10转10派10元

社会热点

1、北京部分银行收紧房贷：首套房执行基准利率，二套房上浮20%。据报道，28日从银行和中介处获悉，北京地区新房、二手房房贷政策再次收紧。自5月1日起，部分银行的新房、二手房的首套房执行基准利率，二套房则在基准利率基础上上浮20%。

2、中国篮协宣布，李楠、杜锋分别担任两支中国男篮的主教练，这标志着新一届篮协提出的“双国家队”体制正式启动。

国际要闻

1、标普500指数收跌4.57点，跌幅0.19%，报2384.20点。道琼斯工业平均指数收跌40.82点，跌幅0.19%，报20940.51点。纳斯达克综合指数收跌1.33点，跌幅0.02%，报6047.61点。一季度GDP创三年新低，美股周五收跌，纳指连涨6个月。

2、WTI原油期货收涨0.36美元，涨幅0.74%，报49.33美元/桶。布伦特原油期货收涨0.29美元，涨幅0.56%，报51.73美元/吨。

3、COMEX 6月黄金期货收涨2.40美元，涨幅0.2%，报1268.30美元/盎司。期金4月份累涨逾1%，疲软的美国GDP数据打压美元。

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纽约大学的中国留学生易帆住在与纽约隔河相望的新泽西州，每天只需穿过哈德逊河，大概半个小时就能到达学校。

易帆告诉21世纪经济报道记者，看似每天要往返于两个州，实际上去往纽约市中心非常方便。她的很多朋友与她一样，在纽约学习工作，在新泽西居住。

“我认识的大多数美国人不住在纽约中心，并不是因为住不起，而是成家立业之后周边郊区的生活环境质量更好，更有利于带孩子。纽约城区的居住环境太拥挤陈旧，在第五大道这样的地方买个townhouse（联排别墅）的钱，在郊区可以买到更大、更新的宅子。”易帆说。

这些美国朋友的选择，折射出的是纽约日益凸显的“大城市病”。

纽约作为国际化大都市，比其他城市更早地遭遇到人口膨胀、交通拥挤、住房困难、环境恶化、资源紧张等问题。那些更在意生活质量的纽约人便前往周边地区，寻求更好的居住环境。

各种要素集聚纽约

纽约位于纽约州东南部，是美国人口最集中的地方。

优越的地理区位造就了纽约最初的发展。它拥有世界天然深水港之一——纽约港，依托于海洋贸易，18、19世纪，纽约与沿岸的费城、波士顿等发展成美国较为发达的城市，为之后的城市化奠定了基础。

19世纪后期，美国快速工业化，纽约成为全美最大的工业基地。20世纪30年代期间，纽约经济得到了空前的发展，高楼林立，电车、汽车开始普及。郊区人口、工厂和企业纷纷向纽约聚集，城市规模迅速膨胀，加快了纽约城市化的速度。

20世纪60年代间，有160多家全球最大的跨国公司总部设在纽约。到了80年代，纽约在经济和城市化的发展推动下，成为全球性的生产要素配置中心。

其间，美联储在纽约设立总部，奠定了纽约作为全美金融中心的地位。1946年，联合国将总部设置在纽约，又提升了纽约的国际政治中心地位。这些都导致了资源、人口、企业等进一步向纽约集聚。越来越多的金融机构在这里设置，纽约成为继伦敦之后世界上第二个全球金融中心。

此后，纽约更超过伦敦跃居国际金融中心之首，以曼哈顿区下城的华尔街为龙头，纽约深刻地影响着世界金融格局的变化。

根据世界银行公布的GDP排名，2016年纽约GDP是9006.8亿美元，总量仅在东京之后，但由于人口远远少于东京，人均GDP在东京之上。根据2014年的数据，纽约人均GDP为5.7万美元，东京为3.7万美元，北京、上海的GDP在1.5万美元左右。

与此同时，纽约人口也出现激增。根据美国人口调查署数据，2015年，纽约市人口达到855万人口，几乎相当于全美排名第二的洛杉矶、排名第三的芝加哥和排名第五的费城三座城市人口总和。

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时隔3年，央企混改代表——中石化销售公司混合所有制改革取得重大实质性进展。

4月27日，中国石油化工股份有限公司（下称中国石化）发布公告，公司第六届董事会第十三次会议审议通过相关议案，同意其控股子公司中国石化销售有限公司（销售公司）整体变更为中国石化销售股份有限公司（销售股份公司）后境外上市。

“销售公司的股改上市事宜，尚须销售股份公司董事会和股东大会审议决定，并提交国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会等监管部门核准。”中石化方面向21世纪经济报道记者表示。

同时，具体的上市地点和时间、外资股发行数量和发行价格等，尚须销售股份公司董事会和股东大会审议决定，并提交国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会等监管部门核准。

经21世纪经济报道记者多方求证确认，中石化销售公司基本选定将于香港上市。“目前，销售公司正在进行股份制改造，谈论资金募集规模和股价等问题为时尚早。”一位接近中石化销售公司的核心人士对21世纪经济报道记者表示，“目前可以确定的，就是会在港股进行IPO。”这一信息亦得到销售公司的一家股东确认。

他同时向21世纪经济报道记者透露，中石化销售公司上市将不只有一家承销商，但是目前销售公司正在进行股份制改造，所以有关资金募集规模和定价还均不能最终确定，而至于股权比例问题，他表示：“在流通股上市之后，目前股东的股比将会稀释。”

央企混改先行者

2014年，时任董事长傅成玉领导下的中石化宣布率先启动油品销售业务引入社会和民营资本实行混合所有制改革。

2014年2月，中国石化启动了油品销售业务板块重组引资工作。2015年3月，销售公司引入25家投资者增资合计人民币1050.44亿元（含等值美元）。

据银河证券油气行业首席分析师裘孝锋测算，中石化销售板块2013年的利润为240亿，去除财务费用，利润约为210亿，给出11倍左右PE，则原销售公司板块资产价值约为2300亿。增资扩股之后的中石化销售公司最终是3570.94亿的估值，则原销售公司资产价格估值为2500亿左右。

中石化销售公司最大的优势在于遍布中国各地的加油站。依据最新的数据，中石化在全国拥有3万家加油站（另一大巨头中石油为2万座），在中国成品油消费量最高的东部省份及城市占有绝对主导的市场地位，部分省市市场占有率甚至达到了70%以上。

依据公开资料，在25家投资者中，产业投资者约30.5%；国内和国外投资者相比，国内投资者占到55%；惠及大众的民生投资者比例占到三分之一（29.9%）；民营资本11家占到35%左右（35.8%）。

同时，在这些投资者中，大润发、复星、航美、宝利德、新奥能源、腾讯、海尔、汇源、中国双维9家还成为了中石化的战略投资者，希望通过中石化成熟的加油站网络和成品油及非油销售进行商业合作。

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今年一季度GDP增速为6.9%，比去年四季度提高0.1个百分点，比去年全年提高0.2个百分点。4月中下旬以来，大多数省区市公布了一季度经济运行情况。各地一季度基建投资普遍保持较高增速，多数省份基建投资增速都在20%以上，北京、内蒙古、安徽等地增速超过30%。

从各省数据来看，基建投资成为拉动投资的主力，个别省份基建投资对整体投资的贡献率超过六成。比如，内蒙古一季度基建投资同比增长30.8%，对整体投资增长的贡献率达60.7%，拉动投资增长9个百分点。从投向看，主要是在交通运输、水利、能源、仓储和邮政业、公共服务、生态保护和环境治理等领域。

从资金来源看，首先是，中央政府开始扩大财政支出，一季度全国一般公共预算罕见地出现了1551亿元财政赤字。这说明，在货币政策回归稳健中性之际，财政政策增强了力度。其次，政府和社会资本合作（PPP）项目开始快速落地。财政部PPP中心公布数据显示，与2016年末相比，截至3月末，全国已签约落地PPP项目净增378个，投资额6369亿元。此外，在基建投资高速增长的背后，国有投资保持较高增速。上海、广东、重庆等地一季度国有投资增速均超过20%，青海国有投资增速则高达53%。这是因为基建主要由政府主导，国企受益比较多，而且去产能、去库存改革改善了国企的经营环境。

一季度经济反弹的投资驱动特征并没有像以前那样明显，也就是说，投资增速相对过去两年的低位而言是在增长，但增幅并没有想象的大。比如，全国的数据显示，1-3月全国固定资产投资93777亿元，同比名义增长9.2%，增速比1-2月份提高0.3个百分点。

在投资增速加快的同时，供给侧结构性改革也带来一些积极影响，供给端与需求端同时发力，经济驱动力被放大。今年一季度，规模以上工业企业利润总额同比大幅增长28.3%，主要原因是上游行业扭亏为盈、利润大幅增长，但下游行业并未有大的变化。这主要是因为去产能、去库存导致能源、钢铁以及其他原材料涨价所致，成本冲击造成上游利润强、下游利润弱的局面。

可以看出，一季度的经济反弹，很大程度上源自去产能、去库存带来的成本冲击以及基建投资拉动。但市场需求本质上没有根本性的改善，结构性问题依然突出。因此，不应该将反弹视为反转，而应该珍惜经济反弹提供的改革时机，继续大力推进供给侧结构性改革，落实金融去杠杆、防风险的工作，抓好重点领域和关键环节改革，增强经济发展动力。

我们应该看到，中央财政扩大支出的空间有限，而地方政府与国企债务水平也比较高。近日，美国总统特朗普提出了大规模减税计划，这项计划可能引起全球的竞争性减税，否则，产业资金可能会流向美国，冲击包括中国在内的东亚制造业基地。中国政府也有实施大规模减税的计划，从目前进度看可能超过原来的目标，这可能使财政收入增速降低，如果财政支出继续快速增长，那赤字可能进一步扩大。

在美联储收缩还没有带来破坏性影响以及特朗普减税方案还是纸上谈兵的阶段，在中国经济处于反弹周期之时，我们应该继续推动供给侧结构性改革，有效去产能，尽快处理僵尸企业，把降低企业杠杆率作为重中之重，加大减税降费力度，降低各类交易成本特别是制度性交易成本，降低物流成本，减轻企业压力。

在增量领域，持续推进“放管服”改革，以清单管理推动简政放权，激活民间投资，继续推动创新驱动战略的落实，健全创新驱动发展体制机制，建立健全科技创新激励机制，等等。中国面临艰巨的经济结构调整任务，我们应该吸取过去几年的经验教训，防止杠杆率继续攀升，有效推进改革，化解结构性问题，增强内生驱动力。改革任重道远，也更加紧迫，必须突出重点、攻克难点，提高改革整体效能。

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在将近一千年的时间里，巴黎都稳坐“西方世界最大城市”的宝座。不过，19世纪中叶经过奥斯曼的改造后，巴黎才成为一座现代都市。

奥斯曼对巴黎社会与经济空间的体系化改造，重塑了这座城市。但这不是巴黎的最后一次改造，此后的巴黎经过屡次改造，才形成目前巴黎的城市样貌。

现在核心的巴黎市，主要是大环城公路以内的区域，面积只有105.4平方公里，人口200多万。而巴黎大区则囊括了巴黎市和周围的七个省，面积达12000平方公里，人口约1000万，几乎占全国人口的五分之一。

20世纪60年代，巴黎启动新城计划，最后形成了五座卫星城，将工业、金融业等迁出了中心区，打破了单一发展中心城区的模式，一定程度上解决了大城市病。

多位受访专家向21世纪经济报道记者表示，中国的大城市病应该通过卫星城去解决，而卫星城要有较强的稳定的功能，定位要明确，和主城区的交通联系要方便，比如巴黎的地铁（Metro）和城郊快线（RER）站点密布，将市区与其他地区联系起来。

相比之下，北京的卫星城规划相对较晚。而且，巴黎的卫星城主要是为了解决居住和就业的平衡，但北京核心城区聚集了众多的城市功能，需要疏解更多功能，尤其央企的总部集聚等问题引起了多方的议论。

扩建5座卫星城疏散人口

历史上，巴黎大区经历过无数次市政规划与建设。

二战后，巴黎人口增长迅猛，原先产业集中在城市核心区内，城区边缘主要为住宅群的格局，所造成的问题日益突出。

大量人口涌入首都巴黎，而巴黎以外的外省地区被抽空，加剧了首都与其他地区的发展不平衡。1947年，法国经济学家让·弗·格拉维埃在其著作《巴黎与法兰西荒漠》中，把这种现象称为“繁荣的巴黎”和“荒凉的外省”。

20世纪60年代，巴黎启动新城计划，扩建卫星城，将中心市区的产业人口向外迁移。

如今，巴黎大区主要包括巴黎市和周边七个省。巴黎市俗称“小巴黎”，面积只有105平方公里，以一条环小巴黎的环城道路为界，比上海内环线内的面积还小。

巴黎大区则包括巴黎市和其周围的上塞纳省、瓦勒德马恩省、塞纳-圣但尼省、伊夫林省、瓦勒德瓦兹省、塞纳-马恩省和埃松省。这七个省又可以分为内圈的三个省和外圈的四个省。

“因为巴黎市区太小，所以决定它的新功能必须是在市区以外的地方。”华东师范大学中国现代城市研究中心主任宁越敏告诉21世纪经济报道记者。

巴黎五座卫星城的建设，是在巴黎市外圈和内圈的三个省内。这五座卫星城，从北开始按顺时针方向依次是：西北的赛尔基-蓬杜瓦兹，东边的马恩-拉瓦莱，东南的默龙-色纳，南边的埃夫里，西边的圣康丁-昂-伊夫利纳。

这些卫星城距离城市中心平均25公里左右，交通便利且集聚了各种产业，比如著名的迪士尼乐园就位于新城之一的马恩-拉瓦莱。

法国人习惯将卫星城称作“新城”。法国新城运动的目的较为单一，主要是为了疏散人口。

二战后，巴黎的人口增长极其迅猛（年均超过1%）。1946年，巴黎城区宣布停发建设许可证，同时鼓励在郊区建造房屋。逐渐形成了以市区为中心，商业、金融、行政等主要集中在市中心核心区内，城区边缘则主要为住宅群的格局。

由于郊区商业设施匮乏、交通不便、就业机会少，造成居住地和工作场所之间的距离增加、交通紧张，使得这座城市的矛盾加剧。

多番尝试后，巴黎选择了卫星城建设。法国政府为这次改造做了大量规划。1961年专门成立了“地区规划整顿委员会”，统一领导巴黎市的城市规划和建设。同时，在巴黎大区设置了“巴黎大区城市规划与开发研究所”，对巴黎大区的建设提出规划和方案。

1963年出台的《巴黎大区规划指导方案》和1964年编制的《巴黎地区国土开发与城市规划指导纲要1965-2000》，规划在巴黎周围设立了8个（后改为5个）人口规模介于30万-100万之间的新城，形成多中心的区域空间格局。

govyvy

导读：
　　行情悄然逆转 北京部分二手房出现10%降幅
　　房地产融资收紧！部分银行大幅收缩开发贷
　　北京：受"3.17新政"影响交易违约不担责

　　行情悄然逆转 北京部分二手房出现10%降幅
　　新政满月，北京楼市行情正在发生逆转。经济观察报消息，北京部分二手住宅出现降价，同一楼盘中个别房源降价幅度超过10%；多家大牌二手房中介关闭了一些自家门店。

　　链家研究院数据显示：北京13个区中有8个区的房屋均价已下跌，东城区、西城区、石景山、朝阳、丰台、通州房价均价下跌5.4%、3.8%、2.3%、2%、2%、1%，其中在链家系统内成交量排名前20小区已有9个小区房价下跌，如新龙城、加州水郡、苹果派房价已下跌8.2%、5.1%、3%。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，市场价格暂时处于横盘状态，政策对价格的大面积影响需要3-6个月时间显现，北京楼市很可能在第二季度出现价格调整。(证券时报网)

堪舆裔

govyvy 发表于 2017-4-30 20:54
抛开领导的个人意愿，美国减税，是让更多的企业回本土，也就是变相的让美元回流，

对于A股往下跌，也 ...

狡兔有三窟，守株待兔？拭目以待！

govyvy

巴菲特的职业生涯中从来都不缺十亿美元计的并购大动作，无论是100亿还是200亿，又或者是300亿美元。

　　但如果是1000亿美元呢？即便是对于巴菲特来说，这也是很大一笔钱。然而，一些投资者、分析师和巴菲特的粉丝们如今私下讨论的正是这件事。

　　彭博社分析报道称，没有迹象显示巴菲特会在短期内有所行动，但躺在柏克夏账上的创纪录规模的现金却很难不让人遐想，这笔钱已经足够撬动一笔千亿美元级的交易。如果要数数可能有哪些公司会吸引巴菲特的兴趣，那么耐克和Costco这种公司都在这个范围内。
巴菲特手头创纪录的现金储备还在不断攀升，这不禁让很多人遐想，这位86岁的亿万富豪是不是又会有并购大动作了。截至2016年底，柏克夏的现金储备已经高达864亿美元。

　　考虑到手上的现金，“千亿美元级别的交易似乎也是可能的，”阿拉巴马州伯明翰的投资经理Richard Cook说。Cook的基金持有柏克夏的股票。

　　考虑到数以千计的投资者本周末即将汇聚在内布拉斯加州奥马哈参加柏克夏的年会，这自然是一个很有意思的话题。哪怕已经是86岁的高龄，巴菲特依然渴望向他的粉丝们展示，他的帝国开拓还远没有结束--而且就收购规模来看，2010年340亿美元收购铁路公司Burlington Northern Santa Fe的纪录仍然能够被打破。

　　最重要的是，巴菲特希望能拿下拥有竞争优势，而且未来较长时期内盈利情况他都能预测到的公司。这也就是为什么耐克和Costco这样的公司从理论上来看符合标准，前提是价格有吸引力。不过确切的说，无论是耐克还是Costco都未曾表达过它们有待售意向，也未曾暗示过在遇到大户主动出价的情况下他们会加以考虑。

　　巴菲特当然是有资本这么做。截至去年12月份，柏克夏账上躺着的现金已经有864亿美元。而且随着旗下几十家子公司贡献利润，这一数字到今年年中或能膨胀至1000亿美元，Edward Jones的分析师Jim Shanahan表示。即便巴菲特希望保留至少200亿美元以备不时之需，但“这么多现金躺在账上还是太多了，”Shanahan说。巴菲特未回复置评请求。

　　资金选项
　　巴菲特的资源还有很多。他曾暗示过可能会通过出脱一部分柏克夏的股票投资组合为交易筹措资金。其中一部分投资，包括一笔IBM的130亿美元投资，或许能在无需缴纳大笔税款的情况下卖掉。

　　而且还有借贷选项。去年330亿美元收购制造商Precision Castparts Corp. 的交易，所需资金中将近三分之一都是借贷筹措。在利率如此之低的情况下，或许是一个相当有吸引力的选择。

　　为大型交易筹措资金的话，还有一个选项就是柏克夏自己的股票，不过巴菲特不太愿意稀释股东持股。

　　当然了，可能的事情并不一定就会成为考虑的选项。首先，千亿美元级的公司本来就不多，更别说能吸引巴菲特的了。比如他曾经就说过不会想要投资一家银行，因为考虑到银行业所受到的监管。

　　还有一件事情也可以大体排除了：敌意收购。巴菲特曾经说过他不会追逐交易。此前卡夫亨氏就撤回了对联合利华的收购提议，因为后者认为这是一个不友好的收购提议。联合利华的市值大概1500亿美元。

　　“如果他面前摆着一个有趣的1000亿美元的机会，他就能找到资金，”长期持有柏克夏股票的威斯康星州投资人Steve Wallman说。“但更重要的是面前有什么。”  

govyvy

上周，有两件大事，冥冥中注定相联。

一件是中国开了国家金融安全会议，一件是美国减税政策重磅出台。

或许中美这两件大事，并没有考虑对方，但现实中，却构成了兵不相接的角力，不妨叫做隔空推手。

很好很好，外部压力向来是一个国家改革与前进的动力，对美国如此，对中国更如此。

1、是不是有什么东西，我们没看到？

首先是中央4月26日开的国家金融安全学习会议。高层集体学习国家金融安全，规格之高，无出其右了。印象里，还没有其他方面的安全要提升到这样一个高度来学习，比如普遍认为重要的军

事安全。是不是有什么东西，我们没看到？

答案自然是肯定的。

金融是真正的国之重器，经济越是发达，就越是如此。它分配财富，重构阶层，引导国家的走向。

这要感谢核武器，是这门技术的突破改变了世界财富的重新分配方式。以前大国都是通过战争来最终分配财富，现在大国之间不敢直接打仗了，金融成了世界财富最主要的重新分配手段，在

一国之内也是如此。一个很简单的金融重新分配财富的例子，就是房地产。

2013年，我说过这个现象。这里引用一下：

假如在2000年，北京某人到银行存了10万元钱，每年利息5%，10年后，这10万元变成了16万。当年的房价是0.3万元/平方米，10年之后，房价涨到了3万元/平方米。10年前，他这10万元，能

买30平的房子一室一厕，10年后，只能买3平方米，也就是一个厕所。

他的那一室哪里去了？从某种意义上来说，是被他自己的存款抢劫了。

这个过程是这样的，银行拿到了他的存款，会根据存款，来发放贷款给开发商、购房人以及投资者，银行发放贷款的过程，实际上是在创造货币。创造多少货币，则要根据存款准备金率来决

定。

假若存款准备金率是20%，银行第一次可以贷出8万，这8万元一般会接着被贷款人或者其他人存入银行，然后银行又可以贷出6.4万，一直循环下去。最终，那笔原始的10万元钱存款，累计就

可以创造50万元的贷款。

每次银行贷款之后，社会上总体的货币就会多一些，货币一多，房价自然就要上涨。当货币创造的速度远超过物质财富的增长速度时，到银行存款的人，就吃亏了。

而这正是当前的现实。2008年之前，1块钱GDP创造，对应的是不到2块钱的货币投入，现在1元钱的GDP增长，对应的是差不多是6元钱的货币投入。

从个人投资方面来说，有人做得不够好。但是，从整个社会来说，这就不是不够好的问题了，而是财富重分配的问题。

从现实来看，往往越是钱少，越是到银行存钱，而越是富人，则越是喜欢到银行贷款。随着银行货币创造的大爆炸，资产价格大幅度上涨。而穷人拿的往往都是货币，富人则借来货币购买资

产。结果就是穷人越来越穷，富人越来越富。对这种情形，有经济学家说：“穷人把钱存入银行，实际上是补贴富人。”

这是客气的说法，实际上这是穷人在帮助富人抢劫自己。

当这样的抢劫，没有制度约束的时候（这是政府该做的事情，最典型的制度就是房产税，从制度上杜绝囤积房子，多套以上重税，发达国家这方面做得不错），最后的结果就是巨大的风险。

因为最后，存钱的也意识到了，自己被金融搞穷了，必须要赶上这趟车，砸锅卖铁，借遍亲友也要买房，不能抢劫别人，至少不能被别人抢吧。

2、福祸相依，生死同门，盈亏同源

如此一来，资产价格的顶点就来了，体现之一就是钱荒。

为什么会出现钱荒，因为存款的人少了，贷款的人多了。所以，银行要用高息揽款，就出现所谓的钱荒。

2012年2月到2015年3月是一段中国频现钱荒的日子。这个钱荒表明上看是缺钱，实际的意思是，当时的居民收入水平下，房价最高水平也就当时那个价格了。

本来应该歇歇了。

但是，2013年，央行干了一件事情，创造了另外一个大杀器，那就是同业存单。居民的存款不是不够了么，那就让银行相互之间创造存款。与我们的存款放到银行之后，银行要留出一部分准

备金不同，这个玩意不用留出准备金，A银行创造一个存单，给了B银行，B银行等于就有了一笔大存款，自然又可以根据这个存单，创造出更大规模的贷款或者其他理财业务。

从2013年12月，到2017年，同业存单从300多亿，到现在7万多亿的存量。4年间暴涨近200倍。

而据wind数据显示，截至2017年一季度，487家银行公布的2017年同业存单发行计划，合计规模约15.31万亿元。

想象一下，这15万亿的存单，能衍生出多少影子银行，支撑多少房贷，支撑多少房企的拿地？以及各路神仙的海外资产买买买？就不在这里展开了。

同业存单为主的金融创新，所衍生出来的贷款与理财，可以说是这几年来钱生钱，支撑资产价格上涨的一个重要根源所在，它让中国一线二线的房市，在2015年后空中加油，再创新高，远远

超过了居民收入能够承受的水平。当然，也进一步拉大了贫富差距，甚至是基本完成了阶层的固化。

然而，福祸相依，生死同门，盈亏同源。

同业存单是银行资产扩张的大杀器，但是也是未来杀死资产的大杀器。

因为，它对利率高度敏感，一旦央行加息的话，这些存单就会很快的萎缩，过期不续，这样的话，银行扩张赖以凭借的“存款”，就会迅速减少，没有信贷杠杆的支撑，资产价格就可能会大

跌，最后火烧连环船，引起巨大金融风险。

从这双刃剑的特点来看，它倒有点像当初引起美国次贷危机导火索的CDS（信用违约互换）。利息低的时候，可以大量创造货币，支撑几乎全体美国人都去炒房，而一旦升息，就会迅速压缩货

币创造，引发地产崩盘。

这恐怕是当前最大的金融风险所在。

所以，这次会议，应该是地产盛宴结束的最有力宣告。

在地产领域高杠杆扩张的首富们，未来几年或许将过上紧日子，要提防一不小心成为首负。这些万亿资产的主人们，现在的紧张或许前所未有。

当然，央行不会轻易加息，理想的道路是，这个炸弹要慢慢拆！

3、美元加息周期的标配

但是，这世界上不只一个央行，还有美联储！

这正是特朗普减税，对中国的考验所在。这也是这次中央会议里提到的一句关键的话所指：

一些国家的货币政策和财政政策调整形成的风险外溢效应，有可能对我国金融安全形成外部冲击。

翻译过来就是：小心美国的政策突变。

比如这回的重磅减税政策。

税收说到底是国家行政成本与福利成本的代名词，美国之所以能够、也敢于去搞大规模的减税政策，一方面固然是因为美元是世界储备货币，另外一方面则是美国社会运行机制的高效与成熟

。

特朗普摆明姿态，不怕美国政府关门，就是关门也要减税，这一点恐怕是其他国家难以做到的，我们这里即使是降低行政成本，都这么难。

减税是美国人的内政，是美国强化自己对全球资本的吸引力的主要手段，无可厚非。就像中国打压影子银行，金融去杠杆，也是在抑制资金外流，减少对美国资产价格的外部支撑，美国也不

能说什么，道理是一样的。

减税对中国的最大考验，在于它实乃是美元加息周期的标配！

里根的第一个任期，克林顿的第一个任期，都出现过大规模的减税政策，而伴随而来的就是美联储连续加息。而这一次特朗普的减税相比于里根与克林顿时期，是有过之而无不及。

目前透露的草案是，将大幅削减企业税税率，从35%降至15%；一次性征收海外利润回流税，仅此将可能搅动海外2万亿美元的美资利润。

而个人税税率将从7档减少至3档，分别是10%、25%和35%。此外，个税起征点几乎翻了一番。还将可能废除遗产税等。

如果得以落实的话，美国的总体税率将掉到24%左右，在全球税负排行榜中将由第16位下降至第34位。在全球GDP排名前6的国家中也将处于最低水平。

这将带来几个预期。第一是美国企业的盈利会增加，那么，股市就会有继续上行的动力；其次，减税会引导全球资本进入美国。这样的话，美国的市场资金就会沉淀很多，有利于给创业等经

济活动提供充裕的资本。

最关键的一点是，由于更多资本进入美国的预期，将给美联储加息提供一个更友好的环境。过去的两个强势美元周期里，我们都看到了在加息的同时，美国企业并不缺乏资金。这是美国虹吸

全球资本的结果。也就是说着，美国加息的一部分负面效果，是由外部市场承担了。

因此，减税方案一旦落地，也就意味着美联储的金融战略收官步伐，可能更快，加息也会更快。目前的进度来看，2018年，减税完成落地。

现在联邦基金利率是1%，正常话的应该是4%左右。美联储若加速升息，届时，我们还能不能慢慢拆弹？

2013年我曾谈到，中国在资产价格方面越是压住，美联储冒险的可能性就越低，甚至最后接受中美G2的现实。反之，美联储就会越有动力去冒险，中国实现真正的G2就越难，人民币就越是为

美元所囚禁。

不要忘记，美联储上千名经济学家中，至少100人盯着中国的各种数据看，我们决不能存有侥幸心理。

想当初，在上个世纪80年代，密特朗一度扛住美元加息的压力，不愿意紧缩，法国法郎一夜之间跌掉20%，最后不得不被动加息，保卫法国法郎。微信号：chn007cn

今天的中国是当时的法国所不能比的，但前提是必须约束住我们的资产泡沫。

4、万亿美元的转移方向

当前，美元跌到了98与99一线。凭借美国自身的复苏步伐，恐怕很难越过103一线，与我在2013年的预测一致。

但遗憾的是，今天的我们与2013年相比，房地产价格又升了一个级别，人民币国际化已经受阻，这给了美联储强势美元战略更大的空间，也压缩了我们的破局能力，在货币政策上比2013年比

是空间小多了。

在《红楼梦》里，探春有一席话，可谓治家治国的金玉之言。

“可知这样大族人家，若从外头杀来，一时是杀不死的，这是古人曾说的‘百足之虫，死而不僵’，必须先从家里自杀自灭起来，才能一败涂地！”

阳极则阴，强极则辱。

一切都不是空穴来风。

太平洋两岸的这一场会议与一个政策，相对而展开。而在资本与金融角斗场之外，特朗普地缘战略长袖善舞，撬动中美俄三角，在资本与原油重地的东北亚与中东，推进战争星火战略。

这些当前最惊心动魄角力，最终所图，仍然是要美元可以拉开与其他货币的利率身位，以连续加息，完成雷霆一击，最终以某个大国的经济与金融崩塌，来填补全球资产狂欢留下的大窟窿，

小国是不够吃的。

届时，人民币能不能继续咬定美元，你松我也松，你紧我也紧，将决定世界财富的转移方向。

而此刻龙盘虎踞的中美万亿资本中，有多少会等到飙风，又有多少，等到的将是生死之劫。

govyvy

亚洲市场气势如虹 日本香港新加坡股市齐创新高
　　外围市场偏暖，投资者风险偏好明显修复，亚洲股市周一上涨，韩股创历史新高，港股开盘刷新20个月新高，日股升至1个月最高位，新加坡股市最高上涨1%至20个月高点。

　　周一数据显示，韩国4月出口连续六个月上升，同比大涨24.2%至史上次高的510.1亿美元。贸易顺差达到132.5亿美元，较3月的62.7亿美元扩大逾一倍。周一休市的韩国股市周二开盘跳涨，一度上涨1.1%，突破收盘纪录水平。

　　周二公布的4月财新中国制造业PMI低于预期，回落至7个月来最低。沪深两市双双低开，沪指开盘报3147.23点，跌0.24%，深成指开盘报10205.66点，跌0.28%，创业板开盘报1849.22点，跌0.08%。

　　油价周二盘中下跌，因市场担忧利比亚产量复苏以及美国供应上升将抵消OPEC的减产效果。

　　继周一跳水下跌后，黄金周二盘中窄幅震荡。受美国政府9月30日前不会关门、前美联储主席伯南克预计美联储缩表幅度或高达一半的鹰派讲话打压金价，黄金周一亚太早盘和纽约早盘两度遭到大幅抛售，从1271美元上方最低下探至1253.66美元/盎司，跌幅逾1%。

　　股市
　　韩国首尔综指周二盘中一度上涨1.1%，突破收盘纪录水平。韩国产业通商资源部周一数据显示，韩国4月出口连续六个月上升，同比大涨24.2%至史上次高的510.1亿美元。贸易顺差达到132.5亿美元，较3月的62.7亿美元扩大逾一倍。

　　截止9:53，韩国KOSPI指数上涨0.9%，报2225.37点。

govyvy

导读：
　　4月财新中国制造业PMI降至50.3 为去年9月来最低
　　各项指标全面走弱 4月财新制造业PMI回落至7个月新低
　　31省份一季报：能源省份回暖 辽宁增速转正

　　4月财新中国制造业PMI降至50.3 为去年9月来最低
　　5月2日公布的4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.3，低于3月0.9个百分点，增速放缓至去年9月以来的最低点。

　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示，各项指标走弱，4月制造业压力逐渐显现，随着工业品价格的回落和主动补库存的结束，近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。（证.券.时.报.网）

各项指标全面走弱 4月财新制造业PMI回落至7个月新低
　　经济下行迹象进一步显现。4月官方制造业PMI低于预期，财新制造业PMI亦回落至7个月来最低。

　　今日公布的数据显示，中国4月财新制造业PMI50.3，预期51.3，前值51.2。这与此前国家统计局公布的官方制造业数据走势一致。4月官方制造业PMI 51.2，低于预期的51.7，相较三月回落0.6个百分点。

　　不过，制造业PMI虽均现下滑，但均保持在荣枯线上方，显示经济依旧保持扩张。财新制造业PMI和官方制造业PMI均为连续9个月位于荣枯线上方。

　　而4月产出预期指数降至年内最低，且低于长期平均值（60.3），显示虽然制造业者对未来12个月生产前景保持乐观，但乐观程度有所下降。

IHS Markit报告指出，导致PMI下降的主要因素是产出与新订单的增速放缓。展望未来一年，业界普遍预期产出增长，但业界的乐观度降至今年以来的最低点，并且低于长期平均值。

　　分项指数来看，产出增速连续两月放缓，新订单总量也出现相似趋势，增速放缓至去年9月以来最低。伴随产出增速放缓，采购增速也减弱至轻微水平。成品库存则连续第四个月录得下降，部分厂商月内动用了现有存货交付新订单。

　　二季度初，制造业用工也继续收缩，而且收缩率为1月份以来最显著。这进一步导致了积压工作量上升，但积压率整体仍算小幅。供应商的部分原料短缺，导致平均供货速度进一步放缓，但延误程度仍属轻微。

　　4月份成本压力继续放缓，投入价格的涨幅回落至7个月以来最低。因此，制造商的加价幅度也放缓至去年8月份以来最低，仅算小幅。

　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生称，近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。

　　产出指数、新订单指数均下跌至去年9月以来最低，雇佣指数下跌至1月以来最低；产成品库存指数依旧位于收缩区间，厂商补库存意愿较低；投入和产出价格指数仍在扩张区间，但二者均连续4个月下降。

　　各项指标走弱，4月制造业压力逐渐显现，随着工业品价格的回落和主动补库存的结束，近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。（华.尔.街.见.闻）